【浙商策略 陈金海】业绩继续高增长，关注汽车、通信、农牧行业A股2016年中报业绩前瞻分析

　　1.整体继续高增长，内生增速并不低

　　上半年中小创业绩维持高增长，农林牧渔和新能源汽车产业链贡献较大。已披露中报业绩预告的公司净利润（上下限平均）增速为35%，中小板为38%，相比Q1提高；创业板为50%，相比Q1下滑。中小创净利润高增长得益于农林牧渔和新能源汽车产业链公司业绩高增长。并购推高业绩增速，中小创内生增速较高。A股没有并表或重组的公司样本业绩增长26%，低于全体35%的增速；中小板没有并表或重组和有并表或重组的两个公司样本业绩增速分别为26%和71%，创业板分别为47%和58%。

　　2.A股H1业绩增长1%，创业板全年增长40%

　　预计A股（剔除石油和金融）中报业绩增长维持在10%左右。上半年A股（剔除石油和金融）净利润增速有望维持在10%。银行业增长1%左右，非银金融下滑30%左右，预计A股整体增速1%左右。预计2016年创业板业绩增速在40%以上。2016年温氏股份净利润翻番能带动业绩10%左右，并购能增厚业绩增速2%左右，东方财富和同花顺拖累2%左右。根据Wind一致预期推断创业板2016年净利润增速为43%，根据上半年净利润推断全年增长50%左右。

　　3.高增长行业：汽车、通信、传媒、农牧、化工

　　重点关注汽车、通信、传媒、农林牧渔和化工等一级行业；旅游、化学制药、白色家电等二级行业。一级行业中，汽车行业业绩边际改善且超预期，通信、传媒、农林牧渔和化工行业业绩高增长且超预期。二级行业中，旅游、化学制药、白色家电行业业绩环比改善且超预期，物流和汽车零部件行业增速环比持平但超预期。这些行业在业绩预告和半年报发布前后可能会有超额收益。

　　4.关注边际改善、超预期的成长和价值型公司

　　中报预告业绩内生增速边际改善且超市场预期的公司主要分布在医药生物、电气设备、化工、机械设备等行业。我们重在挖掘H1业绩高增长且环比Q1改善、估值相对合理、近期涨幅不大的公司、机构配置较低的公司。因此我们筛选出成长型和价值型两类公司，数量分别为69家和72家。详见表2和表3。