纽约原糖自9月1日创出26.25美分/磅的新高以来，已经在高位强势调整3个月。国际糖市2009/10榨季供求仍然有缺口，只是缺口有所缩小。国际糖的强势对国内糖市有提振作用，纽约原糖目前区域价格折合成到岸含税成本价约为5500元/吨，对国内糖市形成支撑。

由于本榨季种植面积下滑以及前期干旱影响，各主产区纷纷报减产。据了解，广西产区尽管出糖率和纯度比去年要好，但亩单产参差不齐，各集团上报产量增减不一，广西产量呈现同比去年760万吨略低的趋势，如果12月中下旬还未能迎来一场雨缓解旱情，那么产量还得下调。由于旱情较重，云南部分蔗区损失严重，云南产量要比郑州糖会预计的202万吨略有下调，约为190万吨。预计广东也将减产8万吨，产量预估为97万吨。广东出现砍榨工不足，劳动力成本上升的势头。北方甜菜糖产量由于播种面积影响将同比去年大幅下滑，郑州糖会估产为60万吨，前期的冰冻天气又造成损失约3-5万吨。汇总来看，2009/10榨季全国食糖产量有低于郑州糖会预估的1200万吨的发展趋势，从而拉大了明年的供需缺口。

后期潜在利多题材不断，尤其是12月底1月份南方频发的霜冻灾害，以目前的科学技术和防灾经验，出现致命性灾害的可能性不大，但是借题发挥的放大效应不可忽视。

据相关部门通报，目前国储糖总量为259.32万吨，其中白砂糖为112.34万吨，原糖为146.98万吨，明年两船约40万吨的古巴政治贸易糖照旧进口。关于抛储国家有关部门暂无任何正式的表态，抛储政策过于朦胧耐人寻味。新榨季减产预期大，国际糖价居高不下，国际原油价格高企，全球经济复苏的脚步似有加快的迹象，260万吨的储备量不可能全部抛售，必须留够足量的战略储备，印度糖荒就是一个教训。榨季初只是一个试探性的抛储，明年国家总体调控糖市预案尚在商讨，即便前期试探性的50万吨储备糖投放市场，由于投放面狭窄对缓解总量紧张的局面只是杯水车薪。而且市场已充分消化此政策消息，反而有可能当做利多来炒。

既然新榨季产量下降，那么糖价上涨是客观规律，后市要关注两点：12月中下旬的等雨行情；随着广西大规模开榨，日榨产能的提高，关注各项生产指标从而不断修正产量预估。

2009/10榨季在国际国内糖市紧缺的大背景下，国内糖市调控形势严峻。近日郑糖主力合约刷新高点，冒头形态容易引发增量资金热炒，此时将考验政府调控智慧。一旦预案不及时，慢半怕，糖市或在某段时间可能出现失控的非理性暴炒。