一般来说，化工类品种的主力合约是同月的，一个原因是其上游都受原油的影响，走势相关性较强，另一个原因是可以根据季节性规律进行同月份的价差统计而进行相关品种间的风险对冲。尤其是L和V，同属于塑料品种，在交易交割制度设计方面又基本一致，自从V上市以来，主力合约的换月都与L相同。但在迪拜危机的短期利空效应结束后，LV的主力由1001合约分别转至1005和1003合约。其中，L早在11月下旬就开始有多头布局在1005上，而V则属于一般情况，进入12月后自然转换至1003合约。笔者认为，当前两者持仓结构的差异主要基于如下三个因素。

1 实盘压力带来的行业利润差异
 
　　LL当前仓单压力较小，目前维持8000手的注册仓单量，相比其临近节日的下游需求，以及中石化由于近期天然气荒而减少PE的生产，整个行业始终处于供需紧平衡的状态，行业利润目前已达2000元/吨，因此投机性更强，资金关注远期的合约。而PVC则不然，前期积累到2009年的过剩产能难以消化，目前仓单接近2.5万手，有些贸易企业甚至前期的订货都未履行完，后续还有相应到货，行业期待2010年初的房地产复苏来拉动需求，较低的行业利润使得市场焦点集中在近月，投机性资金更关注近月的套利机会。
 
　　2 季节性引起的套保需求
 
　　上述谈到PVC由于库存大，这一情况结合即将到来的季节性需求，即每年的4、5月份是最清淡的时节，贸易型企业做空的套保意愿强烈，套保资金在1、2、3月份分散地进行逐月交易比较合适。而LL则正好相反，5月份下游需求出现峰值，而2月是低谷。目前12月份如果在3月份合约做多就面临套保盘的打压；而中长期看，通胀预期又让做多很有诱惑，因此资金就离开传统的思路，直接进入5月合约进行多空交投。
 
　　3 交割制度
 
　　大商所对于LV的交割细则里都明确写有“标准仓单在每年的3月份最后一个工作日之前必须进行注销”。这个规定意味着，注销了仓单，库存全部流入市场，理论上是现货需求旺盛了，直接生产销售，把库存转化为产品，进而获得利润，生产商就不需要保值了。这样对PVC来说，3月份更合适在高位进行空头建仓。另一方面，虽然注销后货物可能还在仓库，可以随时注册，但由于需要重新检验，注销仓单之后能否重新注册成新的仓单存在一定不确定性，也增加套利交易风险。因此对于LL来说，并不合适在3月份进行稳定的期现及跨月套利，不如在5月份进行趋势明朗的投机。
 
　　4 小结
 
　　综上所述，基于三大因素造成目前LV的主力合约月份不同，对后市走势也有不同的暗示。PVC缺乏需求支撑，中短期行情都将在新的箱体振荡，远月升水明显，建议在7200-7500区间内高抛低吸；LL中长期涨势稳定，可逢低在11000附近多单建仓持有。