上周五迪拜债务危机的消息带动全球商品大幅回调，豆油也未能逃脱，但是值得庆幸的是，经过单日较大跌幅，反而释放了很多风险，多头卷土重来，持仓不断增加，备受资金青睐，而豆油的走势也彰显了大宗商品本性，和诸多商品也是如出一辙。笔者认为，主导当前资金市场的依旧是全球充裕的流动性，临近年底，在豆油需求即将增加、国家保八追求稳定、经济政策货币政策基调不改等利多下，豆油上涨势头并未结束，短期看能否有效突破年中的M头，如果有效站稳于7800点之上，后市有望继续延续偏强格局，中长期目标价位在9000点左右。

国际豆油供应呈偏紧趋势
 
　　根据nopa10月压榨报告指出本年度豆油单产可能降低。nopa10月压榨报告的年度单产预估为11.23磅/蒲，而2008/09年度平均单产为11.43磅/蒲。意味着在本年度压榨量不变的情况下，2009/10年度豆油产量将降低14.27万吨。根据usda11月报告，2009/10年度美豆压榨量为4613万吨，比2008/09年度增加90万吨，但由于豆油单产降低，2009/10年度美豆油产量仅年比增加1.77万吨，低于usda11月报告中的增幅22万吨。相应地，2009/10年度美豆油期末库存应有继续下调的可能，虽然在此之前，usda已经连续下调美豆油期末库存。南美方面，由于阿根廷和巴西生物柴油掺混率提高而导致两国豆油出口量减少，这一直是关注的焦点。从主要出口国豆油供应方面来看，2009/10年度国际豆油供应格局偏紧。

国内流通环节库存偏低
 
　　目前豆油流通环节中库存相对不高，尤其是零售商库存偏低，为了维护正常的经营，他们有补库的需求。与去年下半年不同的是，此时贸易商不再处于去库存化过程中，而是处在重建库存的过程中。在外围经济环境由下行周期转入上行周期的过度阶段，由于经济复苏形势乐观、商品价格整体上涨预期和企业盈利前景看好，流通环节和零售商开始增加成品库存。水、电、煤气等生产资料价格的上涨抬高了油脂生产成本，也提高了贸易商的油脂价格预期。今年北方地区花生和棉籽的大幅减产令花生和棉籽价格上涨，从而拉动花生油和棉籽油价格暴涨。虽然花生油和棉籽油所占中国油脂消费量比重共计仅14%左右，但在心理层面上，这两种油脂的高价对油脂市场整体具有拉动和支撑作用。
 
　　资金青睐不改
 
　　在油脂流通环节积极建立库存的同时，期货市场的虚拟库存也在同步累积，油脂市场后市仍被普遍看好。资金的继续流入和做多热情将为油脂期价上涨提供强劲动力。在11月初至月中的上扬行情中，资金入场是最直接的动力，内外盘皆是如此。但此番推动涨势的资金主力却非行业资金，并非出于商业目的。目前宏观经济各项指标向好，市场流动性充裕，大宗商品市场整体上扬。巴克莱资本在11月19日发布的研究报告中表示，今年涌入大宗商品市场的投资流入史无前例。在宏观经济展望没有明显反转的情况下，预计今年第四季的投资流入仍将维持强劲。而中国作为新兴市场的领头羊，将成为热钱的主要投资标的之一。从今年11月开始，我国cpi同比增长率可能由负转正，将带动居民消费品价格总体上涨。经济复苏形势为资金继续入市提供了前景。近期豆粕期价虽有较大升幅，但期货贴水依然较大，表明后期期价依然有上调的余地。而第四季度是豆油的传统消费旺季，给多方提供了强劲的心理支撑。

截止11月24日，CFTC豆油基金持仓由上周报道的净多单33674增至38206，资金在豆油上净多在增加。
 
　　现货坚挺，食用豆油再刮涨价风

继11月中旬小包装食用油上调后，近日再次调整，一个月来散装批发价涨幅达5.3%.各个品牌的小包装食用油纷纷调高批发价格，平均上涨超过10元。“金龙鱼”大豆油每箱批发价格为168元，上调4元，涨幅2.44%;“福临门”大豆油每箱为163元，上调7元，涨幅4.49%;“汇福”大豆油每箱为160元，上调5元，涨幅3.23%.同时国内几个主要豆油现货市场报价也在增长。
 
　　迪拜事件一出，我国就表明自己的经济政策不会提前退出，且上周五播出的经济工作会议恰好赶在这个事件，不能说是巧合，国家迅速公布明年经济方案，可见是在保护对抗危机的成果不受外界干扰，从这两点也可以看出，今年的政策还是保增长，维稳，钱自然就不会少，市场多少都有政策托底的意思。
 
　　豆油技术压力位在年中M头7800点位置，短线要看持仓能否保持较高部位，如果资金不撤离，这一头部必将冲过，如果资金在此压力位退缩，就有可能渐变成震荡走势。笔者预计出现高持仓突破的机会较大，如果市场表现真如此，临近年关，随着需求的炒作，国家政策的托底，豆油有望继续上涨，目标价位看8000、9000点，之间应该会有回调走势，只要不跌破7200点，就有机会继续上涨，建议投资者多单持有或者逢低建仓。