美联储将维持低利率，全球经济面临大泡沫
 
　　作为对世界金融领域影响最大的国家，美国的利率和经济政策正在对世界宏观经济产生及其深远的影响。近期，美联储多次在公开场合暗示，低利率政策将保持“相当长”一段时间。甚至有传闻地方联储主席布拉德表示“2012年以前不会加息”。这种极端宽松的政策，一方面为美国经济提供了有力支撑，另一方面，不由让人想起了日本经济泡沫和东南亚经济危机。

上周四，香港金融管理局总裁陈德霖表示，香港资产价格可能在明年大幅上升，加大形成资产泡沫的风险。同时他还表示香港面临货币政策的两难局面，资产泡沫恐怕无法避免，香港金管局目前对此无能为力。这番言论代表了亚洲许多新兴经济体的忧虑，比如中国。不加息，资金泛滥将导致资产泡沫；若选择加息，以抑压通胀和资产价格上升过急的趋势，同时会令套利交易更活跃，资金流入会更多。在美联储保持“零利率”的背景下，亚洲新兴经济体甚至全球资本市场恐怕将无法避免的面临一场巨大的泡沫了。
 
　　原油的“金融属性”将得以显现

截止目前，由于投资者仍然忧虑商品和股市价格已经透支了经济复苏的预期，原油等部分商品的表现并不强势。美国三个月国债利率再次跌至零附近，说明市场资金避开商品和股市等风险资产，试图寻找一个安全的港湾，但这一现象也表明，当前市场的流动性泛滥，资金不过暂时潜伏在了国债市场里。由于离美联储收缩货币还有相当一段时间，因此这些过剩的资金必将“左突右冲”，为资本市场带来泡沫。
 
　　从基本面上来讲，原油目前的价位已经到位，不存在仍然低估，可以说当前的原油价格已经体现了其使用价值。但是，黄金的不断上涨时刻提醒我们，在流动性泛滥的背景下，部分商品已经再次开始显现其金融属性，也就是投机价值。根据我们之前对于货币政策和宏观经济的判断，原油作为最重要的战略性商品之一，其金融属性极有可能在接下来的几年中得以显现，这也意味着中长线原油仍然有潜在的上升空间。但在未形成中长期上升趋势之前，原油仍然将维持当前区间震荡的态势。
 
　　乙烯单体持续走强
 
　　自11月份以来，乙烯单体涨幅较为明显，价格上涨60-70美元/吨，并有进一步上涨的趋势。中东供应紧张，对东北亚、东南亚乙烯供应减少。韩国三星裂解装置意外停车，台塑、日本裂解装置开工不足，市场炒作气氛进一步升温，商家惜售，囤货待涨。下游市场象PVC、聚乙烯和苯乙烯本周表现强劲，对乙烯市场强力支撑。在中国和台湾市场，前周多持等待观望心态，随着贸易商和生产商开始询盘，本周下游接盘意向逐渐增加。
 
　　供应紧张难以一时缓解，新装置试车集中/衍生物行情较好等利好依然支撑亚洲乙烯。整体来看受供应紧张，需求旺盛支撑亚洲乙烯近期仍有上涨空间。乙烯的上涨为国内LLDPE的炒作提供了极好的题材，也为石化企业调价提供了依据。
 
　　LLDPE偏多格局不变，但短线回调压力渐显
 
　　基本面来看目前对LLDPE市场依然有利。石化调价较为灵活，挂牌价格较高，结算价多维持平结也将对市场价产生较大支撑。2009年农膜产量增长保守估计增长10%以上，需求较为旺盛。另外，华北、江苏等地大雪，部分地区大棚遭受严重损坏，对后期农膜需求增长的预期愈发强烈。另外大雪天气将给部分大区货物运输带来一定障碍。因此无论是在需求还是运输都是支撑现货价格的。LLDPE现货前期涨幅较大，短期内获利盘较多，商家锁定利润出货，必然导致价格下滑。但是有成本支撑，前期货源消化之后，价格暂时难有太大下滑空间。
 
　　从技术上看，大连LLDPE期货主力合约仍然在5日均线上方运行，中短线均线系统也呈现多头排列，形态较为强势。但价格上已经临近前期高点12000元/吨，预计该位置将产生一定压力。总体来看，LLDPE期货近期回调压力逐渐增大，但预计回调幅度不会太大，因此不建议大举做空，仍然应以中长线偏多思路为主。同时需注意原油近期表现或者主要国家货币政策超出本文预期的风险。