迪拜债务危机事件被市场几日消化后，今日棕榈油再现昨日风采，开盘期价大幅上扬，P1009合约开盘期价成功突破6700元/吨的整数关口，棕榈油价格的坚挺在增强投资者的看涨信心的同时，也引发了他们对棕榈油涨势可持续性的担忧。通过近期我们对棕榈油市场调研发现的新变化及我们的分析结论，我们认为棕榈油后期上涨势头凶猛，期价突破在即。

一、棕榈油市场新变化及其原因
 
　　1、贸易格局发生本质改变
 
　　08年的一场金融危机，导致进口棕榈油的中小型贸易商数量大幅减少。就以此次调研的张家港地区来看，张家港作为棕榈油主要的进口港口，在近一年中，中小型贸易商数量由之前的100多家减少到目前仅有不到十家。产业链之所以发生这样的变化，主要是由于两方面的原因：
 
　　（一）中小贸易商承受风险压力大，风险承受能力弱：由于贸易商处于产业链的中间环节，面临着原材料采购和卖出的双重风险。并且由于他们的企业规模比较小，承受风险能力比较弱，在行情的大涨大跌下，他们虽有保值需求，但是由于资金瓶颈等问题，保值难度比较大，因此多数被淘汰。
 
　　（二）贸易商购货后，卖出保值难度大。
 
　　由于马来西亚棕榈油期货是毛棕油，而我国进口的多是24度棕榈油，虽然两者具有相关性，但是毕竟属于不同品种，在马盘保值不合适，并且进口来的棕榈油品质与国内大连交易所的棕榈油交割标准存在差异，保值也不合适。
 
　　2、棕榈油消费淡季不再淡
 
　　过去，进入冬季后，棕榈油通常进入消费淡季。这是由棕榈油熔点决定的。但近一、两年相对低熔点的棕榈油在冬季依然被消费，传统意义上的季节性消费淡季的规律已经改变。主要原因如下：
 
　　由于我国主要以进口棕榈油为主，近几年来平均每年的进口量在500多万吨，2008年达到520万吨，预计2009年数据将可能达到600多万吨，进口来的棕榈油在我国用于食用和工用。其中食用占据棕榈油总进口量的70%以上，达到400多万吨，占据主导位置，而工业用途相对少些，但是也一直维持平稳增长趋势，近几年一直维持在120万吨左右。
 
　　在以往年份里，棕榈油消费具有一定的季节性，一般在夏季消费量比较大，冬季比较少，这主要是因为棕榈油熔点高，在冬季容易凝结，不易于搀兑，因此出现夏旺冬淡的状况。但是近几年来随着棕榈油分提技术的快速发展，更低熔点的棕榈油开始进入冬季的消费市场。
 
　　调研中，据油脂厂相关人士透露，我们夏季用来食用的24度棕榈油，可以根据我们不同季节的需求来进行分提，在夏季的时候，24度就可以直接用来消费了，也不需要分提，而在冬天随着温度逐级降低，12度、8度甚至更低的棕榈油将被分离出来，这样使得棕榈油在冬季可以照常用来消费。
 
　　二、棕油市场的变化对这一变化期间的行情可能产生的影响
 
　　棕榈油市场的这两个变化对当期行情都具有一定的利多影响。
 
　　1、贸易格局改变对棕榈油价格的影响
 
　　这种产业链结构的变化，长期来看，对棕榈油市场有一定的利多影响。
 
　　贸易商数量减少，市场会形成垄断，垄断会通过控制价格来获取超额利润，对价格有支撑作用。
 
　　2、传统的淡季消费理念被打破对行情影响
 
　　这种季节性消费规律的变化打破了传统的淡季消费理念，并且随着分提的技术的不断改进，更低熔点的棕榈油将会逐渐浮出水面，这将有利于棕榈油后期消费量的增加，对棕榈油形成潜在利好。
 
　　三、棕榈油市场现存的几种现象：
 
　　此外，值得注意的是目前棕榈油市场存在的几种现象：
 
　　1、棕榈油内外盘价格倒挂现象明显
 
　　据调查发现，马来西亚棕榈油价格与国内价格一年之内有多数时间处于倒挂状态，即马来西亚高，国内低。不过，我们相信这种不正常的现象会被市场所纠正。
 
　　2、由于棕榈油价格偏低，目前的持仓量和成交量与历史相比处于相对低位，但一旦市场出现上涨势头，容易吸引资金进入。

一般来说,当棕榈油资金量和持仓量达到一定的数量时会出现大涨或者大跌的行情,目前来看,成交量和持仓量较历史均值都比较小,说明市场投资者风险恐惧情绪还是比较大，并且市场上卖方压力比较大。
 
　　目前棕榈油处于低价区，根据统计分析，棕榈油价格在（6300，6400）之间历史上所占的比例在40%左右，属于偏低比例。并且历史上看，农产品(000061,股吧)30年大底在危机中也没有被破，棕榈油作为食用油价格已经处于偏低区间，后期再大幅下跌可能性不大。因此，后期.一旦持仓量和成交量出现剧增,将可能带来行情的爆发式上涨。
 
　　3、但是主产国为了保护自身利益经常采取一些提振价格的措施
 
　　受棕榈油主产国政府的高度重视，近几年来，棕榈油种植面积不断扩大，棕榈油产量也随之快速增长。作为占到世界棕榈油总产量86%以上的两大主产国马来西亚和印度尼西亚，马来西亚棕榈油的播种面积已经接近饱和，产量近几年来一直比较平稳，在1700万吨左右，印度尼西亚棕榈油产量近年来来增长比较快，在09年有望达到1900万吨。

虽然棕榈油产量大幅增加，对棕榈油价格有一定的压制作用，但是印度尼西亚和马来西亚政府为了本国利益，不会让其价格大幅下跌，一旦价格下跌，两国政府会出台相应政策，比如马来西亚政府会实施棕榈树重植计划，并实施5%的棕榈油-生物燃料掺混政策以及增加毛棕榈油的出口配额。印度尼西亚政府也会通过降低出口关税或者上调毛棕油参考价格、实施重植计划、提高生物柴油的掺混率等来遏制价格的下跌。
 
　　四、技术上分析

技术上来看，棕榈油期价目前已经突破三角形整理的区间，后期将有望加速上涨。
 
　　结论：

综合以上来看，棕榈油市场新变化对棕榈油价格具有明显的利多作用，在宏观经济持续向好的情况下，棕榈油价格有望加速上涨。技术上看，棕榈油价格已经突破三角形上沿，后期有望继续上涨。但是由于目前持仓量和成交量还未出现放大，市场随时可能出现调整。上周五市场的变化正说明了这一点，但类似的调整为长线投资者提供了很好的买入机会，因此，操作建议上，建议多单可继续持有，回调可以买进。