近一段时间，由于国家抛储政策迟迟未能出台、新疆发运困难以及暴雪天气袭击产棉区的影响，国内棉价一路走高。但由于期货价格拉升过快，远期相对近期现货升水较大，在一些投机卖盘的打压下，在上周五达到最高15615元/吨后，周一出现了一定幅度的回落，市场分歧扩大，供需失衡亟需国家出台调控政策。
 
　　供需失衡长期存在

全球经济已经走出底部，并踏上了恢复之路，全球棉花消费也出现了回暖。根据11月USDA供需预测，2009/2010年度全球棉花消费量为2471.6万吨，同比增加52.6万吨。但由于全球种植面积下降，特别是中国，导致了棉花产量大幅下滑，2009/2010全球棉花产量为2237万吨，下降105.2万吨，产销差为234.6万吨，库存消费比47.3%，同比下降8.5个百分点。所以2009/2010年度全球供给将出现紧张局面。
 
　　现阶段新年度棉花开始陆续上市，但供需矛盾依然凸出，其主要原因是：1、新疆棉无法在短期内入关，发运速度和数量较少；2、种植面积下降，内地棉大幅减产，同比供给量减少；3、籽棉收购价格高企，棉农惜售，而轧花厂收购积极性不高；4、棉价上涨，棉花流通商囤积待涨；5、近日暴雪袭击，交通运输受到严重阻碍，局部地区棉花采购受到影响。
 
　　长期看，中国供需矛盾更为凸出。根据USDA数据，2009/2010年度中国棉花产量为685.8万吨，而消费量则为1007万吨，产销差为320万吨左右。国家已经抛售棉花储备210万吨，还有200万吨棉花储备。根据笔者评估，国家可用于抛售棉花储备不超过100万吨，加上89.4万吨关税内配额，另外还需要发放120万吨滑准税进口配额。
 
　　纺企亟需国家出台调控政策

棉价大幅上涨给纺织企业生产造成了极大的成本压力。目前，国内标准级棉花销售主流价格在14500元/吨左右，新疆棉还要高200元/吨，即14700元/吨左右。尽管近几个月棉纱价格有所上涨，但是幅度远不及棉花；另外，。为了能够稳定市场，缓和供需矛盾，国家亟需出台相关调控政策。例如50万吨棉花储备抛售、进口配额发放、加快新疆棉入关等。
 
　　市场分歧日益扩大
 
　　现在符合期货交割标准的棉花现货价格在14700元/吨，内地棉收购成本在14400元/吨左右，而新疆棉价格优势明显。这主要是因为新疆棉大部分都已经收购结束，标准级新疆棉收购加工成本最高均合14000元/吨，运到内地扣除移库补贴，成本在14300元/吨，在而远期期货价格最高在15500元/吨以上，扣除6个月仓储费用、资金利息等成本600元，即为14900元/吨，纯利在600元/吨以上，比卖现货还要多赚200元/吨。明年五月份新疆棉都将运输到内地、新增配额也将发放，供求关系缓和的概率较大。
 
　　尽管如此，棉花期货价格相对于现货并不算太高。现货销售价格已经到了14700元/吨，加上2个月成本，也到了14900元/吨。而郑棉1月合约价格则在15000元/吨。期现基差依然较小，另外，国家50万吨抛储政策迟迟未能出台，加之长期供需矛盾凸出，由此市场多空分歧日益扩大。
 
　　总之，随着暴雪天气转好、交通运输恢复、远期升水期现有利可图等，短期内棉价上涨面临较大压力，但下调的空间也不是很大，主力五月第一阻力位14900元/吨。棉价调整之后，根据国家调控政策的变化和出台时机以及阶段性供需关系紧张程度，再考虑进入买入。长期看，2009/2010年度全球棉花供给紧张，库存消费比大幅下降，全球棉价重心大幅上移。根据笔者模型测算，Cotlook A指数年度均价为66美分/磅，大部分价格在63-69美分/磅区间运行，而国内价格也将维持高位宽幅震荡。