行情描述：11月以来，国际原油在80美元附近波动，美元指数大幅下挫，豆类市场呈现内强外弱格局。外盘CBOT大豆冲高回落，1月大豆在950-1000美分之间波动。大连豆粕依旧近强远弱，主力5月大幅反弹，突破前期2900压力区域。9月豆粕则小幅波动。
 
　　后市展望：近期在良好的宏观经济预期下，国内部分品种呈现轮番上涨势头，市场整体多头能量聚敛，带动豆粕市场走势偏强，在良好的投资氛围下，这种反弹短期或将持续。对于未来经济前景的信心、通货膨胀预期及国家收储政策对豆粕市场提振作用明显，现货的高升水也较大力度的提振了当前豆粕期货价格。但是基本面的压制作用必定在价格运行至某一相对高位后配合南美大豆状况而产生作用，因此长期单边行情恐不能实现，近期波段操作为上上策。

最新USDA农作物供需报告解读：大豆供需形势较10月更为宽松。
 
　　11月美国农业部报告预计09/10年度全球大豆产量将达到2.50亿吨，较10月报告调高416万吨。其中主产国美国、巴西、阿根廷产量均有上调，分别较10月上调189万吨、100万吨、50万吨。全球大豆消费量也上调174万吨至2.33亿吨，产量的上调幅度远大于消费量的增长预期，期末结转库存则上调260万吨至5739万吨。通过上述数据，我们发现全球供需形势较10月预估更为宽松了，对价格上行抑制作用料将更为明显。
 
　　现货市场：价格处年内高点，需求依旧低迷。
 
　　国家粮油信息中心公布，截止10月28日当周，中国豆粕市场需求趋势指数为46.8，较前一周指数47.5降低0.7，低于2008年同期52.0的需求指数，继续处于50的中性需求水平之下。豆粕价格处于年内高点，大部分地区价格在3500-3600区域，但贸易商和饲料养殖企业采购观望心理明显增强。当前东北新豆大量上市，东北油厂开工率上升，豆粕供应充沛，除华东地区由于进口豆紧缺，油厂开工率低，豆粕供应偏紧外，其余地区豆粕供应较为稳定。
 
　　部分机构预计11月大豆进口将达350万吨，12月进口量将更大。后期进口大豆到货量增加和到港成本降低，港口库存增加，预期后期豆粕现货价格震荡回落可能性较大。
 
　　分析了大豆自身供求关系和豆粕现货市场形势，可以看到基本面较为疲弱，商品属性利空。而金融属性则通过对美元及豆粕走势对比来分析。
 
　　图一为美元指数与大连豆粕指数2009年初以来走势对比图，从图中我们可以发现豆粕与美元指数基本负相关，美元震荡向下走势不改，而豆粕下半年在基本面的影响下宽幅震荡下行，与美元走势相似。两者负相关系数降低。但自10月来美元破位，豆粕受其影响较大，反弹明显。两者背离加大，负相关性再次加强，这种状态短期或难改变。
 
　　图1

技术分析：【2800，2900】箱体运动或将打破，关注2900压力区域能否突破。
 
　　从大连5月豆粕日线图上看到，大形态上豆粕价格依旧运行于下降三角形的整理通道中。近一个月以来，价格在【2800，2900】之间做箱体运动，且上方2900压力较大。近两日来市场走势有所突破，价格上破2900区域，短期强势持续。
 
　　总结与建议：近期美国农业部公布的利空供需报告并未使市场承压，相反国内豆类市场反弹偏强。可见市场当前的关注点并不在疲弱的基本面上。活络的市场氛围及良好的周边外围环境或是主要推动行情的因素。这种状态短期内恐不会有较大改变。即短期波段性反弹依旧可期。但是基本面的压制作用必定在价格运行至某一相对高位后配合南美大豆状况而产生作用，因此单边行情恐不能实现，近期波段操作为上上策。
 
　　后期在宏观层面上要关注美元、原油走势及各经济数据的公布，基本面上则关注南美大豆播种进度、天气状况，国内豆粕需求能否有效启动及国家收储政策等。