（一）利空出尽，暗示后市待涨
 
　　11月10日，美国农业部（USDA）发布了最新的农产品供需报告。在报告中，USDA预测新年度美国大豆产量将达到创纪录的9034万吨，较10月份调高189万吨；而全球大豆产量则将高达到2.50亿吨，较10月报告调高416万吨。其中美豆产量的增加得益于亩产预计将达到创纪录的43.3蒲式耳/亩，较上月预测增加0.9蒲式耳/亩；而美国、巴西、阿根廷、巴拉圭、乌拉圭大豆产量的增加，则令全球大豆总供给提高。

初看此结果，可以认为全球油料油脂供需略转为宽松格局，似乎利空市场。但是我们更应该看到的是，在USDA的预测数据中，仅美国大豆产量能基本确定外，而如巴西和阿根廷的大豆当前正处于播种期，后期将面临天气变化等一系列不确定因素影响，最终产量仍存在较大变数。另外，更重要的是由于2008/09年度南美大豆严重减产，造成当前全球大豆主要依赖美国供应的格局。
 
　　因此预计美国新豆上市后，其出口量将大幅上升，从而将对CBOT大豆期价有较好支撑。 因此，当前从大豆自身基本面来讲，可谓利空因素已出尽，暗示后市待涨。
 
　　（二）价值洼地，蕴含做多机会
 
　　2008年年底时，大宗商品整体开始反弹。通过数据比较可以发现，到目前为止，如铜、胶、锌的期货价格反弹幅度已经超过了100%，大多数商品价格的反弹幅度也在50%左右。但是油料油脂板块整体反弹幅度较小，除棕榈油上涨略多外，其余仅为30%左右。
 
　　因此，在当前一个全面通胀的大经济背景下，处于价值洼地的油料油脂板块，必将得到资金的青睐，从而蕴含着做多机会。
 
　　（三）菜籽进口受阻，助推其他油品替代
 
　　11月9日，国家质量监督检验检疫总局发布《关于进口油菜籽实施紧急检疫措施的公告》。要求自2009年11月15日起，贸易商应先向国家质检总局申请办理“进境动植物检疫许可证”，并对从加拿大、澳大利亚进口的本季收获油菜籽实施过渡性检疫措施。
 
　　另外，根据公告显示，“如检测发现油菜茎基溃疡病菌，该批油菜籽可输往中国油菜非主产区海南、广东、广西、福建、河北、辽宁、天津海运口岸，在港口附近经考核符合检疫防疫要求的加工厂定点监管加工。”但由于上述地区可供加工菜籽的工厂较少，仅有广东（富之源）、辽宁（嘉里）等少数地区具备一定的菜籽加工能力，加上到港口后的转港运输等问题，实际将会对进口加拿大菜籽造成较大风险。据公开信息报道，自中国加强对菜籽进口管理以来，我国买家已经取消了多达八船的进口菜籽。
 
　　因此在当前菜油消费高峰来临之际，进口菜籽的减少必将利多菜油市场，而其他油品的替代效应也将随之显现，从而利多整个油脂市场。
 
　　（四）生物能源概念拉动植物油消费
 
　　随着原油价格的不断上涨，生物能源的概念又在逐步被市场重视。从美原油周线图上看，当前运行区间已经从65-75美元/桶上移至75-90美元/桶。因为根据数据推算，只要原油价格站上70美元/桶，用于生物柴油的豆油需求将迅速恢复到正常均值附近。

另外，据美国农业部表示，巴西将从2010年实施5%的生物燃料掺混政策，届时巴西国内豆油用量将会提高。而在阿根廷，2009年生物燃料出口量从三年前的5.5万吨增至100多万吨，主要原因也是欧盟需求旺盛。因此预计2009/10年度南美豆油出口可能远远低于三年前的水平，因为越来越多的豆油用于燃料生产。依赖南美豆油的进口商可能不得不转向美国等其它地区寻购豆油供应，或者转购棕榈油等其它植物油。
 
　　所以，原油价格的高位运行必将拉动植物油在生物能源中的消费量，从而利多油脂上涨。
 
　　（五）厄尔尼诺影响棕榈油产量
 
　　今年马来西亚的棕榈油产量受天气影响较为严重。据报道，年初的暴雨天气导致沙巴州以及沙捞越州中断了收获，并影响了棕榈果的生长。且加上化肥用量的减少以及政策的重播均导致今年马来西亚棕榈油产量可能减少20万吨左右。
 
　　目前厄尔尼诺天气已将开始在太平洋地区开始形成，预计将在12月份之后逐渐显现出来。如果厄尔尼诺天气卷土重来，那么将造成棕榈油产区降雨减少，气候异常干旱，对明年的马来西亚乃至印尼的棕榈油生产带来较大的威胁。从目前印尼的情况来看，当地已经有干旱的迹象，原本10月份应该开始的雨季据气象局预估要推迟到12月份到来。据预测显示印尼2010年毛棕榈油产量将可能受天气影响减少15至20%。
 
　　因此，随着后期厄尔尼诺天气对东南亚棕榈油生产的影响，必将为油脂市场注入做多新动能。
 
　　（六）其他一些利多因素
 
　　近期国内农产品现货市场均表现坚挺，外加部分地区大豆的减产也令农户惜售。另外，市场普遍看好2009年国家大豆收储政策，预期收储价格将高于去年的可能性很大。当前北方的大雪也令油菜播种生长受到影响。如鄂西北出现雨雪冻害，湖北启动Ⅲ级应急响应。据相关报道由于湖北本次降温幅度较大，加上前期温度较高，且目前持续低温，或将对越冬小麦和油菜等农作物产生冻害影响。另外由于国家对良种小麦的补贴扩大，必将挤兑掉部分油菜种植面积。
 
　　（七）结 论
 
　　综上所述，当前正值油脂季节性消费高峰，而处于价值洼地的油料油脂板块必将得到资金的青睐，蕴含做多动能。外加基本面上利空出尽，后期在众多利多因素影响下，必将上演一波季节性上涨行情。