下跌风险已有效释放， 后期市场继续大幅走低概率不大

 　 周三两市低开低走，窄幅振荡。上证综指尾盘在银行、保险等权重股带动下，快速上涨，最后收于2862.56，跌幅缩窄至1.34%。两市成交量低迷，上证昨日仅成交1770.73亿元。沪指在前期连续上涨出现六连阳之后，市场对于目前点位偏谨慎，成交意愿不高。

　　虽然三大股指期货品种均出现下跌，但周三中证500期指走势稍强于期指另外两个品种。一方面，全国两会期间并没有提到注册制，市场预计注册制或放缓，中小板块受益较大。另一方面，中小创2015年业绩普遍较好，对指数上涨形成有效支撑。由于前期在房地产带动下，IF和IH涨势较好，因此目前IC有补涨需求。对于后市，在基本面的支撑下，IC走势有望继续领跑三大股指期货品种。

　　周期类股票走弱，两市无明显带头板块

　　春节过后，在房地产市场利好政策频繁出台后，各地房地产市场掀起抢房潮，出现量价齐升现象。在此带动下，钢铁、有色等板块出现大幅上涨，商品期货也大幅上涨，黑色系品种出现连续两日开盘封涨停板。然而，在无基本面的支持下，此次上涨注定不会持续太久。周二开始，大宗商品和股市相应板块开始出现大幅回调，收回了之前大部分涨幅。目前来看，两市走势偏弱，无明显带头板块，很难连续上涨。虽然沪指走出六连阳，但是成交量并没有明显放大，市场对此次反弹态度谨慎。

　　从之前的信号来看，政府托底经济和维稳股市意图明显，预计全国两会期间仍会有新一轮刺激政策出台。此外，证监会主席近期也表示出对资本市场的强大信心。经过大幅下跌之后，下跌风险得到有效释放，市场情绪偏暖，后市继续大幅下跌概率不大。

　　市场资金面充裕，基本面偏弱

　　目前市场资金面充裕，虽然全国两会不断释放利好，但是经济数据不佳，股市连续上涨动力不足。央行公开市场操作上，本周总共有3200亿元逆回购到期。截至周三，央行总共进行750亿元逆回购操作，资金回流明显。但是从沪深两市逆回购利率来看，7日以下均处于2%以下的低位，市场资金宽裕。

　　近期人民币企稳也对资金面起到缓解作用，在岸离岸汇率均维持稳定。中国2月外汇储备降幅大幅缩窄，资本外流得到缓解，但进出口数据不佳，出口更是创近七年以来最大降幅，或为人民币带来压力。

　　总体来看，沪指短期会在2700—2900点区域内反复筑底。美元加息问题仍在，人民币汇率贬值压力仍然较大。全国两会期间利好不断，供给侧改革继续推进，但需求端仍然偏弱，宏观经济仍然存在继续下探的可能，企业盈利难言乐观。估值方面，相对历史平均水平和盈利增速，整体仍然偏高。因此，市场不具备中期走好的基础。