春节期间，受全球资本市场和供需面不佳的影响，原油价格深幅下探，美原油3月合约下行至26.05美元/桶，创价格新低。节后，受四大产油国决定将其开采量维持在今年1月11日的水平以及伊朗、伊拉克对冻结产量表示支持等因素提振，原油价格大幅反弹，上周五美国4月原油期货合约报收于31.96美元/桶，布伦特4月原油期货合约收于33.88美元/桶。

　　四国达成冻结产量协议，但对全球供应没有实质影响

　　2月16日，卡塔尔石油部长称，沙特、委内瑞拉、卡塔尔、俄罗斯同意将产量冻结在1月11日的水平。沙特希望未参加此次多哈会谈的国家能够加入冻结产量的决议，俄罗斯则希望所有OPEC国家都加入冻结产量的决议当中。不过，19日，沙特外交部长表示，其他产油国想要就过剩的石油产量进行限制或者同意冻结产量，可能会对市场产生影响，但是沙特不准备减产。

　　OPEC月报显示，2016年1月，沙特产量为纪录高位的1023万桶/日，卡塔尔为63.7万桶/日，委内瑞拉为255.8万桶/日。此外，俄罗斯能源部数据显示，1月国内产量为1087.8万桶/日，为苏联解体后的最高水平。目前，全球原油供应约9500万桶/日，过剩约150万桶/日。对于俄罗斯和沙特来说，1月的原油产量接近历史高位，且维持了较长时间，即使不出台冻结产量的措施，两国提升原油产量的空间也十分有限。

　　伊朗和伊拉克是否配合冻结产量决议将直接影响措施的效果。西方制裁今年初被解除，伊朗正重返市场，其希望将产量恢复至制裁前的水平。伊朗表示支持多哈会谈提议的冻结产能，但未指明是否加入。在2012年因为核试验遭到国际社会制裁之前，伊朗一直都是OPEC的第二大石油出口国。2010年伊朗石油产量达到380万桶／日。国际社会在上月正式取消对伊朗的制裁，目前伊朗正在试图将原油产量提高100万桶/日，以夺回失去的市场份额，尤其是欧盟市场。

　　伊拉克石油部发言人则在18日接受《华尔街日报》采访时表示，伊拉克希望石油市场稳定，并将加入任何为提振油价所采取的行动中，但前提是所有的OPEC成员国和非成员国都这么做。

　　美国及全球库存达到历史高位

　　美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，美国2月12日EIA原油库存增加214.7万桶，至5.04亿桶；EIA汽油库存增加303.6万桶，至2.59亿桶；原油交割地库欣地区原油库存增加3.6万桶，至6473万桶。上述三项数据均创纪录新高。市场预计，美国原油储备最大容量在5.6亿桶，库欣地区容量在7300万桶，目前库存均已接近其容量的90%。

　　上周，英国石油公司首席执行官Robert Dudley警告称，今年上半年结束时，全球原油储罐将被完全存满。如果库存突破存储能力，市场上产出的原油无处存放，那么将不可避免地出现抛售现象，油价将跌破现金成本，低于20美元/桶也不足为奇。

　　综合来看，虽然四大产油国达成冻结产量协议，但其并不是减产协议，而且伊拉克和伊朗尚未明确是否会冻结产量。1月全球原油产量大于需求，如果需求不能超预期增长，那么冻结产量的措施就不能有效缓解市场供需矛盾，原油价格也将继续承压。