自国庆以来，国际市场原油价格不断飙涨，进而带动整个化工板块一改前期低迷，纷纷上涨。但随着原油步入调整，PTA期价也在小幅调整后展开宽幅振荡，其走势很大程度上仍要看原油脸色。

产能依旧过剩，供大于求局面仍存

基本面上，从短期来看，今年年底前，除了按计划投产的新PX生产装置之外，目前开工的PX生产装置负荷没有进一步提高的可能性。随着日本、韩国、中国台湾和东南亚部分PX生产商减产的深入，PX产能扩充的负面影响也在逐渐减弱。因此，随着供应面的改善，PX价格必然有向成本线上方回归的需求。但从需求面上看，下游聚酯产品产销低迷，市场观望气氛浓厚，多以消耗原有库存为主。最新数据显示9月PTA进口48万吨，11月有望维持该水平，这也就意味着在月产量保持120万吨这一水平的基础上，后两个月供应量仍将高达170万吨以上。目前的旺季月需求量大约在150余万吨，前期反弹行情刺激起来的旺季需求可能有所回落，这样PTA很可能在随后出现供过于求的场面。

原油后期坚挺，短期仍有回调风险

原油作为PTA上游原料，其价格的变动将对PTA的成本产生较大影响。当前这一阶段，美元的走势直接决定了国际原油价格的升降。至于原油的上涨是投机的推动还是需求的拉动，市场仍有争论，但市场普遍认为原油后期上涨走势无悬念。首先，中国等新兴经济体对原油的需求依旧旺盛：一方面，随着汽车产量的历史性增长，中国在汽车燃油上的需求旺盛；另一方面，油田勘探和开采的不足以及新能源还没起到一个很明显的替代作用。此外，原油投机基金持仓整体处于净多状态，并呈增长态势，这往往是原油牛市的一个征兆。但是目前中国国家石油储备已经饱和，短期无法增加更多原油或成品油储备，仅凭实际需求来拉动价格，有可能力量不足，因此在原油上涨过程中，投机商将会囤积居奇，但一旦油价下降，社会隐性库存将逐渐显露。因此原油短期回调风险依然存在。

从以上两个方面看来，短期内，由于供应面的改善，厂商有挺价的意愿，但原油价格的回调，使得厂商挺价的意愿并不一定能得到市场的认可。后期供大于求局面的再现和原油价格的坚挺将使得市场处于矛盾当中，目前争夺激烈也反映出多空对后市分歧较大。随着市场对后期供大于求的局面的逐步消化，后期PTA期价可能仍要看原油脸色行事。