周一，在上周五外围市场普遍大跌的背景下，螺纹钢小幅低开，其后大量资金再度入市推动期价振荡走高，最终以中阳报收，期价亦重新回到3900元上方。这进一步巩固了沪钢中期反弹的基础。笔者认为沪钢近期仍有望继续整理蓄势，一方面等待现货市场信心进一步恢复，另一方面亦为后市行情聚集更大做多动能。投资者亦顺应时势把握二次建仓机会。

金融属性助力沪钢中期向上

挪威央行10月28日宣布提高基准利率25个基本点，升至1.5%。至此，包括澳大利亚和以色列在内已经有三个国家的央行宣布提高利率。一时之间，市场上加息信号频传，令投资者避险情绪升温，资金撤出股市期市流向美元。上周美元指数在短短4个交易日内从75附近反弹至76.5附近，反弹幅度达到2％。笔者认为主要国家加息预计在明年二季度，部分国家央行提前加息不会影响大势。美元指数年内继续弱势乃大势所趋，大宗商品期货中期上涨行情仍然值得期待，而这对沪钢的中期反弹行情将提供较强支撑作用。

库存持续下降，信心恢复仍需要时间

10月初，螺纹钢库存在410万吨附近，为今年以来最高水平。高库存已成为沪钢反弹行情短期内还难以深化的主要原因。然而，10月以来，螺纹钢库存已经开始呈现逐步减少态势：截止到10月30日，国内主要城市螺纹钢库存持续下跌两周，目前为395.888万吨，环比下降4.39万吨；上期所公布的库存周报数据前周下降2万吨，上周继续下降4178吨至98199吨。

沙钢继续上调出厂价，涨价周期或至

10月10日，宝钢出台11月份出厂价格政策时选择了大幅降价，全系产品降幅一般在400元/吨，导致10月12日螺纹钢大幅低开，盘中创下调整新低3610元。但由于其整体降价幅度仅700元，远低于其此前涨价周期内1200元的涨价幅度，结果宝钢降价反而成为沪钢反弹行情的契机。其后，随着钢材期现货价格的逐渐反弹，此前连续下调钢材出厂价格的钢厂亦开始纷纷上调螺纹钢出厂价格。这些钢厂主要包括沙钢、青钢、韶钢、柳钢、首钢等钢厂，其中最有代表意义的是沙钢10月22日公布10月下旬出厂价，螺纹钢价格上调60元/吨，普线价格上调80元/吨，盘螺上调30元/吨。沙钢连续数周降价就此终结。11月1日，沙钢又再度分别上调螺纹钢与线材出厂价格90元/吨和100元/吨，这或许意味着钢材涨价周期确实已经悄悄到来了。可以说这些信息有利于市场信心走出低谷重归理性，而钢材期货价格短期或以3800—4000元区间振荡整理为主，但其反弹之路亦尚未走完，后市行情依然值得期待。

成本推动型上涨行情有望再次上演

近期，印度当地媒体报道，印度钢铁部部长VirbhadraSingh透露，钢铁部已建议提高铁矿石出口税，以使印度从铁矿石出口国转变成高附加值出口国，但他没有透露加税的具体数额。几天前，巴西政府也开始研究对矿石出口征收5%的税，理由同样是为了提高出口产品的附加值。此前，三大矿山曾要求2010年铁矿石价格上涨30％—35％，这些消息又进一步加强了2010年铁矿石价格上涨的预期。

7月沪钢曾爆发一波成本推动型飙涨行情，期价最高逼近5000元。比较而言，7月与当前的钢材供需状况并没有太大的改变，同样都是行业产能严重过剩，过剩程度亦无太大出入。最大的不同在于，当时的成本价高于当前。彼时印度现货矿价格最高曾达到112美元∕吨。

近期三大矿山就2010年铁矿石谈判立调为在2009年基础上涨价30％以上。2009年澳矿长协价为76美元∕吨，若涨价30％则为98.8美元∕吨，再考虑当前12美元∕吨的海运费价格，则其到岸价将达到110.8美元，接近印度现货矿年内最高价。以上仅为假设，并且未考虑海运费价格潜在上涨空间，然而我们从中不难发现未来钢材成本抬高空间较大。因此，笔者认为新一轮成本推动型上涨行情有望再度上演。

现货市场信心有待进一步恢复

由于最近两周螺纹期现货价格上涨幅度差距较大，这也是笔者判断螺纹期货短期内有望展开区间振荡整理的重要依据。现货市场的反弹速度慢于同期期货市场，这意味着现货市场信心恢复进程较期货市场更为艰难。笔者认为，短期内钢价的运行格局将依然会是期货拉动现货上涨的格局。

综合来看，库存压力成为压制沪钢短期难以展开深度反弹的主要原因。然而整体金融市场环境继续看好、建筑用钢材库存下降趋势正在逐步形成、钢厂提价周期悄悄到来等因素有望成为螺纹钢中期看涨的主要原因。短期行情走势则主要取决于现货市场去库存化与信心恢复的进程是否顺利。从技术形态上来看，沪钢近期区间振荡以蓄势为主，等待市场信心进一步恢复后即有望迎来新一轮反弹行情。如果说10月中旬是螺纹多头第一次建仓良机，那么近期则是螺纹多头的二次建仓良机。