近期，原油自80美元上方回落整理，令植物油市场受到影响，棕榈油市场也走出冲高回落的宽幅振荡行情。笔者认为，短期之内棕榈油市场将因缺乏消息刺激继续延续宽幅振荡的整理走势，而中期向上趋势并未改变，箱体底部区域仍可作为中线建多区间。

原油向上趋势未改

原油自10月初开始连续拉升，期价连续突破70美元、80美元的市场心理关口，10月12日，NYMEX原油12月合约创出82美元的年内高点。近期原油未能持坚于80美元之上，走出冲高回落行情，市场开始怀疑原油对80美元突破的有效性，因此对商品市场的涨势形成冲击。笔者认为，原油的近期调整主要还是来自于连续上涨后技术指标严重超买导致的获利回吐压力，是技术性回调要求。原油重心上移的涨升格局并未发生改变，调整之后继续冲高的潜在动能依然存在。CFTC公布的最新基金持仓数据显示，投机基金做多态度积极，截止到10月27日一周，商品基金增持净多单35236手，为109619手，为自2008年3月18日以来的最高水平，这一仓位是2000年以来的第4个最大值。对于一向以资金市为主要特征的原油市场来说，原油涨势也不会就此罢休。

美元中期空头趋势未变

10月28日，挪威央行宣布将基准利率上调25个基点至1.5%，成为继以色列和澳大利亚之后全球第三个加息的国家，欧洲国家加息的序幕就此拉开。由于挪威的加息举措施，市场对全球经济刺激退出政策预期进一步加强，受此影响，美元指数一举突破了3月份以来的下行通道上沿。由于技术上美元有短期反转的味道，这使得前期市场因美元贬值而推动的上升行情遭遇打压，并等待美元的进一步指引。但值得注意的是由于重要经济实体经济复苏仍然迟滞，经济退出政策不会马上实施，在这个层面上美元还不具备就此转势的条件。欧洲央行也对经济复苏前景非常谨慎，并担心过早从市场撤出流动性将导致部分银行倒闭。此外美元指数的77.5—77.6之间是较强的阻力区间，向上突破的有效性还需要进一步观察。总之，美元近期虽然反弹，但中期下跌趋势仍未扭转，商品市场向多的支撑因素依然存在。

库存制约棕榈油涨幅

近期棕榈油期货跟随原油出现上涨，与大连棕榈油期货相比，马来西亚BMD毛棕榈油期货涨势明显偏弱，大连棕榈油与其比值关系也从2.72拉大到2.82。这主要是由于马来西亚进入棕榈油生产高峰时期，10月份产量将明显增加，尽管市场预计该国10月份棕榈油出口将较9月份增加5%—10%，但10月末库存仍会继续增长，库存压力限制了马盘涨势。截止到10月底，我国国内主要港口的棕榈油库存总量45万吨左右，虽然略低于上年同期的48万吨，但因为进口棕榈油到港量创纪录的集中到港，而终端市场的实际成交明显疲软，导致近期库存水平的下降幅度比较有限。由于国内棕榈油库存相对集中，对大连棕榈油有一定的牵制作用。除此之外，海关的最新数据显示，9月份我国进口植物油到港数量高达108.2万吨，创下同期以及单月的纪录，进口植物油库存消化还需要一定的时间。

政策利好形成持续支撑

近期市场关注的新季大豆临储又有最新消息，今年我国东北大豆收购新政即将出台，据悉对去年收购政策做出了较大的调整。据传闻今年大豆临储价格将由去年的3700元/吨调升到3740元/吨，但新的收购标准将高于去年，并且具体可能以豆油储备的形式进行政府收储。若大豆收储效仿油菜籽的收储方式，无疑将对豆油市场带来利好。若政策果真实施，那么豆油的底部价格区间则有望明确。近期，投资者对于大豆收购政策面的变化应密切关注，如果市场传闻落实，则菜油、豆油的政府底部将逐渐明晰，棕榈油也会获得间接支撑。

总之，近期的消息面对棕榈油来说是多空参半，短期利空氛围较强，但中期利好因素仍然存在，预计技术性整理可能会在一段时间内持续，大连棕榈油主力P1005合约近期在5900—6300的箱体宽幅振荡的可能性较大。由于中期上行趋势依旧完好，箱体底部附近仍是较好的中线建多区域。