进入十月，大宗商品一改节前的徘徊，在美元指数连创年内新低的背景下，国际原油也在不断刷新14个月以来的年内新高，21日晚，国际原油价格更是一度站上82美元/桶，国内油脂市场也受此带动出现探底回升的走势，其中豆油表现尤为明显.。笔者认为，美元破位下行，长期的疲弱趋势短期很难改善，使得国际原油仍有再创新高的可能，对于豆油而言，新一轮上涨已开始启动。

美元走弱依旧是个长期趋势
 
　　近期美指出现破位下行之势，一度下探至75整数关口并创出十四个月以来新低，持续的走弱提振了商品市场。国际货币基金组织(IMF)在最新一期《世界经济展望》下调美国2009年经济增长预期，称美国经济应该会在下半年恢复增长，不过若复苏基础不牢固的话，可能仍有必要实行进一步的财政刺激措施。IMF最新预计2009年美国经济将萎缩2.7%，7月份时给出的预期是萎缩2.6%，IMF下调美国经济预期的原因是美国上半年经济表现疲软。IMF在报告中称，前所未有的货币、金融和财政政策干预正在帮助消费支出、住房及金融市场回稳，预示着美国经济有望在2009年下半年恢复小幅增长态势。但考虑到失业率会在2010年底突破10%、刺激计划的逐步停止以及国际市场增长乏力等因素，美国经济的复苏将是一个缓慢的过程。也就是说明美国政府要保证经济能继续复苏，量化宽松的政策短期仍将维持，其利率水平也将维持，否则对美国经济的复苏将极为不利。
 
　　九月份以来，欧美传统经济体一些主要的经济数据表现出良好的回升势头，这表明传统经济体的经济已经开始迈向复苏。整体而言，未来传统经济体的各项经济指标将会对市场形成越来越多的利多影响。但美国复苏的道路依旧坎坷，近期在澳元加息之后美元踏入了一个新的下降通道中，随着欧洲其它国家经济的逐渐好转，陆续还将有其它的国家加入到加息的队伍中，另外在美国执行量化宽松的货币政策中，大量美元投放到市场，加大了市场的供应压力。这对美元指数长期的走势将构成不利。从而也将继续提振大宗商品的价格。
 
　　原油价格高企，生物能源炒作再起
 
　　十一过后，在美元指数持续走软的影响下，国际原油一举突破了前期近两个月的震荡区间，破位上行，21日，原油价格一度站上82美元的高位，就其形态来说，原油新的波动区间极有可能在90－85附近，加之美国原油消费在冬季取暖油消费开始之后也出现回升的势头，也支持原油再创新高。这对油脂来说无疑是最大的利好，主要体现在油脂在生物燃料的消费有望受油价的大幅上升而得到增加。进入21世纪之后，世界油价大幅攀升为生物能源的发展提供了充足的动力与空间。目前全球生物能源的总产量近800亿升，主要生产者是美国、巴西、欧盟及加拿大，占全球生物能源总产量的90%以上。由于各国的油籽生产状况不尽相同，其生产生物能源的原料也不同。美国主要用豆油，欧盟主要用菜籽油和棕榈油。由于生物柴油是利用动植物油脂等提炼得到可供工业燃烧的燃料，生物能源的发展开辟了油脂需求的新领域。由于在原油与各种油脂比价的变化过程中，生物能源对于原油的替代效应非常明显，其发展速度要受制于传统能源(石油、煤炭)价格的制约。一般来讲，当利用生物能源相对便宜时，对于各种油脂的需求就会增加，从而推动其价格上涨。据调查研究，当原油价格超过70美元的时候，生物能源的生产就能够带来利润。也就是说，只要原油价格高于这个门槛，生物能源生产就有扩大的趋势。近期原油价格已经升至82美元/桶附近，对生物能源生产将产生极大的刺激作用。考虑到目前全球生物能源供不应求，一旦生产全面展开，将会刺激生物能源原料需求的爆发式上涨，对油脂价格将会形成长期的利好。
 
　　需求增加将刺激价格上行
 
　　随着气温的下降，棕榈油的消费减少，而豆油的消费逐渐进入传统旺季，加之元旦和春节的到来，豆油消费将会进入一个最集中的消费季，这对豆油的需求将会有很大的影响。2008/09 年度，我国豆油新增供给量预计达到1017 万吨，比上年度增加46 万吨。其中豆油产量预计达到772 万吨，豆油进口量预计达到245 万吨。该年度豆油食用消费预计达到815 万吨，工业及其他消费预计达到68 万吨，年度总消费量达到883 万吨；2009/10 年度，我国豆油新增供给量预计达到1029 万吨，比上年度增加12 万吨。其中豆油产量预计达到799 万吨，豆油进口量预计达到230 万吨。该年度豆油食用消费预计达到910 万吨，工业及其他消费预计达到68 万吨，年度总消费量达到978 万吨。据海关总署统计，今年1-8 月我国植物油进口总量达到601 万吨，较去年同期539 万吨的植物油进口量增加62 万吨，增幅为11.5%。根据我国厂商采购和装运进口植物油进度推算，9-12 月份我国进口植物油到货量将保持较高水平，9-12 月份我国进口植物油到货量将超过280万吨，2009 年我国植物油进口总量将达到甚至超过880 万吨，较2008 年816 万吨的植物油进口量增加65 万吨左右，增幅10.3%，创下历史最高纪录。虽然进口量增加，但仍无法弥补国内增长的需求，加之生物能源这一领域新的需求增长，将会造成未来豆油的紧张。
 
　　综合来看，美元指数的持续走弱，对国际原油的上涨将起到推动的作用，随之而来的生物能源的炒作将会成为市场新的炒作题材，豆油作为企其主要的原料，受需求的增加拉动，价格将会步入新的上涨通道，极有可能再创年内新高。长期来看，震荡向上仍将是后市的主基调，逢低买入是目前较好的操作思路。