元旦过后的首个交易日，鸡蛋近月1601合约以跌停收盘，蛋价补跌。与1月合约相比，鸡蛋5、9月合约蛋价坚挺并小幅上扬，预计2016年鸡蛋期货市场继续呈现远强近弱特征。

　　近月合约补跌，向成本靠拢

　　周一，1601合约以跌停收盘；周二，继续跳空下行，日内价格最低下探至3431元/500千克，与现货价格更为贴近。同时，贸易商普遍预期在1月合约集中交割的一周时间内，是现货市场消费最清淡的时候，因此，1月合约进入交割月后价格补跌的意愿也更为强烈。

　　蛋料成本低，鸡蛋近月合约期价向成本靠拢。1月合约对应的养殖成本是2015年12月玉米、豆粕的原料报价。统计数据显示，截至2015年12月第三周，玉米全国均价2.14元/公斤，同比下跌13.4%；豆粕全国均价3.1元/公斤，同比下跌19.9%；蛋鸡用配合饲料价格2.9元/公斤，同比下跌7.9%。鸡蛋1月合约期价回归现货价格预期增强。

　　存栏下降，支持远期蛋价坚挺

　　对比2015年9—11月连续三个月的国内蛋鸡存栏数据，不难发现10—11月全国蛋鸡存栏已经连续两个月下降。最近公布的蛋鸡存栏数据显示，11月全国蛋鸡存栏为14.46亿只，较10月减少0.69%。11月在产蛋鸡存栏为12.12亿只，较10月减少1.2%。在蛋鸡存栏下降的利多因素影响下，远月合约蛋价将更为坚挺。

　　元旦前蛋鸡存栏持续下降的原因有以下两方面：一是鸡蛋现货市场中，补栏小鸡及青年鸡未进入开产期，新增开产量小于老鸡淘汰量。在2015年10—11月小鸡到成鸡的过渡期，鸡蛋现货市场中可供应的小蛋较多，能达到贸易要求的大蛋数量有限。蛋鸡存栏下降，鸡蛋贸易流通受限。二是老鸡占比低，延续淘汰不明显。与上年同期老鸡延迟淘汰并且占比偏大不同的是，10—11月蛋鸡行业老鸡占比一直偏低。11月统计数据显示，450天以上即将淘汰的老鸡占比仅为9.58%，仅为2014年同期的56.25%。这反映出元旦前养殖利润仍偏低，淘汰老鸡意愿强于去年同期，这将对远期合约提供支撑。

　　5月、9月合约价差有望继续扩大

　　自去年12月初开始，1605合约与1609月合约之间的价差持续围绕500元/500千克一线窄幅振荡。在1605合约成为主力合约之后，周边商品期价波动对5月合约影响不断加大，5月与9月合约之间的价差进入平台整理期。

　　结合鸡蛋消费季节性规律分析，未来两合约之间的价差有望继续扩大。从基本面角度分析，鸡蛋现货市场中，9月价格是全年最高点，而5月蛋价处于复苏的起点，9月蛋价远高于5月。因此，1605、1609合约之间的价差将呈现扩大趋势。

　　当前，1605合约价格明显低于1601合约和1609合约，体现出1605合约的季节性低位特征。同时，伴随着秋季集中补栏的新鸡长为成鸡，5月鸡蛋供应压力还会不断加大，投资者可关注“买9卖5”的套利机会。