现货供应偏紧， 期价贴水， 下跌氛围减弱

　  当前，我国煤炭行业仍旧面临长期产能过剩局面，这是导致动力煤市场长期供大于求的根本原因，也将拖累动力煤价格继续弱势下跌。不过，短期内煤炭企业挺价意愿升温，动力煤期价贴水，市场下跌氛围减弱，后市或以区间振荡行情为主。

　　大型煤企联合保价

　　据悉，2015年12月28日，神华等国内大矿与煤炭工业协会在京召开了“4+1”会议，部署2016年1月的定价方案。神华当晚发布2016年1月价格政策：一是2016年1月1日起取消承兑汇票优惠政策，使用承兑汇票的结算方式需将资金成本产生的利息纳入，贴息1.03%；二是2016年1月煤价按2015年12月最后一期秦港下水煤挂牌价的中间价来定；三是神华对市场用户涨价5—10元/吨，长协用户保持不变。另外，煤炭工业协会希望中煤和同煤减少1月份高硫煤的优惠。

　　本周北方港口煤炭库存由创纪录的低点小幅回升，但现货供应还是偏紧，而且有煤矿表示准备春节停产放长假。目前北方港口动力煤现货价格总体保持平稳上涨的局面。1月5日CCI 5500大卡动力煤价格指数报365.5元/吨，较上周同期上涨1.50元/吨，较2015年11月底上涨13.5元/吨。

　　不过，受澳洲煤进口关税下调的影响，新年伊始进口煤到岸价水平明显回落，并抵消了人民币贬值带来的影响。国内市场对于进口煤的需求仍在，进口煤对国内供给的补充意义犹存。

　　供给侧改革任重道远

　　2015年中央经济工作会议强调要着力加强供给侧结构性改革，去产能更是“五大重点任务”之首，并将矛头直指产能严重过剩的煤炭和钢铁行业。

　　据业内人士透露，2015年12月23日召开的国务院常务会议确定下调燃煤发电上网电价，但并没有调整高耗能行业的销售电价，由此多出来的利润设立工业企业结构调整专项资金，支持地方在淘汰煤炭、钢铁行业落后产能中安置下岗失业人员等。该专项资金首期规模可能在300亿元人民币，主要用于退出过剩行业员工社保安置，推动“僵尸企业”退出。

　　2016年1月4日至5日，李克强总理考察山西太原。他指出，煤矿企业从业人员多、历史包袱重，要根据市场需要，主动压产减量，严控新增产能，同时通过创新拓展发展空间，促进富余职工转岗就业，政府也要多措并举创造环境。他要求随行的有关部门尽快拿出规范煤炭市场、降低企业成本的举措，共同努力让煤炭行业闯过严冬。

　　总体来看，政府主导的煤炭退出机制已经开始逐步建立，未来有望加快煤炭行业的去产能进程。但目前来看，改革只是刚刚吹响了号角，当前全国煤炭产能为40亿—45亿吨，与国内36亿吨左右的煤炭消费总量相比，煤炭行业供给侧改革任重道远。

　　从2010年起，国家能源局每年都会发布煤炭行业淘汰落后产能的工作计划。最新消息称，2016年力争淘汰落后煤炭产能6000万吨，未来三年内暂停新建煤矿项目审批。回顾历史，2015年全国煤炭行业淘汰落后产能工作的任务是淘汰煤矿数量1254个、淘汰落后产能7779万吨，但2015上半年国家发改委核准9项煤矿建设项目，总建设规模3140万吨。预计受新产能释放的影响，未来几年国内煤炭产能将保持缓慢扩张的态势。

　　综上所述，短期内动力煤期货1605合约面临多空资金的博弈，大涨过后多头出逃、大跌以后空头离场，预计这种区间振荡行情仍将持续。中长期内，煤炭产能仍将严重过剩，动力煤价格跌势未尽。