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李兴乾:郑糖在糖会前夕或将继续震荡

最新高手视频! 七禾网 时间:2009-10-26 16:47:00 来源:南证期货 作者:李兴乾

上周一白糖期货大幅上涨,收盘在60日均线之上,成交量持仓量大幅增加,但随后几个交易日,糖价整体回落至60日均线之下,继续维持低位宽幅震荡,总持仓较上周五增加3.3万多手。
 
  基本面暂时处在真空期,11月1日在郑州召开的《2009/10制糖期全国食糖产销工作会议》或为市场提供指引。

目前食糖消费处于消费淡季,整体成交清淡;南宁一级白砂糖现货价维持在4100元/吨-4200元/吨之间小幅波动。
 
  糖会分析
 
  郑州糖会之前,白糖市场基本面将处在一段暂时的真空期,我们认为郑州糖会对市场影响较大的议题主要有:国家储备糖是否出库和2009/10榨季产量预测。
 
  (1)国家储备糖是否抛储
 
  2008/09榨季已经结束,在该榨季初期,白糖期货价格一度跌破3000元/吨的水平,国家和广西地方积极启动食糖收储计划,在此以及本榨季大幅减产等利好因素下白糖价格大幅上涨,目前南宁一级白砂糖现货价维持在4100元/吨的水平。
 
  面对目前的相对较高的白糖价格,国家是否抛储牵动整个食糖市场敏感的神经;在郑州糖会上将会有个较为明朗的说法,在此我们将就此展开讨论并分析国家是否抛储。
 
  2008年全国食糖价格持续下跌,糖厂亏损较为严重。制糖上市公司南宁糖业在2008年第三季度财务报表中披露公司盈利8272.09万元,而在2008年财务年报中披露该公司盈利2693.39万元,在2009年一季度财务报表中公司亏损5623.53万元,透过南宁糖业财务报表的净利润变化可以看出,糖价的大幅下跌使得制糖企业经营出现亏损,而糖厂背后则是代表的广大糖农的切身利益。
 
  2009年开始,糖价开始回升,制糖企业开始出现盈利局面,从南宁糖业公布的2009年半年报中可以看出,该公司已经扭亏为盈,2009年中期盈利3766.69万元。
 
  目前广西地方储备糖正在有序地投放到市场,按实际计算能满足国内食糖的实际需求,糖价也维持在较高的水平;在此情况下,国家抛储与否呢?
 
  我们认为国家储备糖年内投放市场的可能性不大。从上面对南宁糖业财务报表的分析我们可以看出,如果平衡整个2008/09榨季南宁糖业整体处在微盈的经营状态,如果年内抛储则糖价必然下跌,于整个食糖行业发展不利,也不利于糖农的增收,这与国家食糖调控政策的政策制定目标也不相符。
 
  (2)2009/10榨季食糖产量分析
 
  从青海糖会上获悉,根据农业部对农情的统计数据看,糖料种植面积为2695万亩,同比减少286万亩,其中广西减少100万亩,广东减少10万亩,海南减少13万亩,云南减少14万亩,新疆减少29万亩,黑龙江减少71万亩,内蒙古减少36万亩。
 
  在青海糖会糖会上,中糖协理事长贾志忍作大会总结时指出,2009/10榨季全国北方甜菜糖减产已经定局;云南减产也基本成定局;海南减产略持平;湛江预计不减;广西以统计局的数据来看,增减在80-100万吨之间。
 
  基于此,2009/10榨季全国除广西以外的产区估计减产60万吨,如果广西减产60万吨则全国减产120万吨,2009/10榨季全国食糖产量为1123万吨;如果广西产量持平则全国减产60万吨,2009/10榨季全国食糖产量1183万吨;如果广西增产100万吨,则全国增产40万吨,产量为1283万吨。
 
  在面积减少的情况下,决定产量的关键因为是单产。2009年春节前后我国发生全国性的历史罕见的干旱,南方甘蔗种植一度中断,这对甘蔗初期生长来说并不利;8月份前后我国南方再次发生干旱天气,广西降雨量也较正常年份偏少6-8成,9月中旬“巨爵”给我国南方甘蔗产区带来丰厚的降雨,广西旱情也得到暂时缓解,但“巨爵”过后广西再次出现少雨天气,这样的降雨量时空分布不均的天气对于拔节期的甘蔗并不算有利。因此,2009/10榨季广西单产大幅提高的可能性不大,广西食糖产量增产100万吨的可能性也就不大,预计略增或持平;由此全国食糖增产形势不容乐观。
 
  技术分析及操作策略
 
  从技术图形看,白糖1005主力合约国庆长假之后大幅增仓超过12万手,但调整空间相对有限,属于低位增仓,并在4410点附近止跌,4410点为前期箱体调整上边沿,技术支撑较强。
 
  从基本面看,2009/10榨季全国市场生产形势不容乐观,这就决定了糖价的长期牛市;国家在年内也会抛储来打压来之不易的糖价,我们认为目前糖价的下跌是为后期糖价上涨积累能量;全国食糖产销工作会议如果能兑现上述利好,那么糖价将会再次重拾上涨趋势。操作上,目前可逢低建立少量趋势多单并耐心持有。

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