上周，大宗商品价格出现剧烈波动。有色金属受市场传言“调查恶意做空”和即将收储的影响，出现大幅反弹，镍和铝一度涨停。但第一个传言可信度极低，有色金属价格往往是内外联动的，难道要去调查国际金属价格下跌原因？第二个传言可信度也不高，目前中国经济进入转型期，难道商品价格一跌，国家就要收储？那么除了有色金属，其他商品是不是也要收储呢？比如焦炭、焦煤，等等。目前产能过剩行业应该建立实质性的减产计划，而不是等待收储政策来扶持。同时，在油脂强势上涨的带动下，粕类期货探底后企稳反弹，而能化品种塑料和PP等也相继走出探底回升行情。

　　当前，全球金融市场迎来“超级周”，几个重要事件结果将于本周公布。一是，周初关于中国加入SDR的结果会出炉，这将对人民币的走势产生较大影响，长期而言，也将对全球金融市场产生影响。二是，美联储周末将公布11月非农就业数据，这将决定12月中旬的美联储议息会议是否如期加息，市场预期该数据为20万人。三是，周末欧洲央行货币政策会议将决定是否维持甚至扩大宽松规模。四是，周末欧佩克召开会议，讨论国际原油定价以及产量。以上重要事件的结果将影响人民币、美元、欧元以及商品之王国际原油的走势，并影响大宗商品短期走势。

　　从10月以来，大宗商品价格持续下行，部分商品已经跌破2008年金融危机时创下的低点，去金融化和自身供过于求是商品价格下跌的主要原因，前者主要是美元持续上涨所致，后者主要源自中国经济转型、经济增速下行。相比而言，由于农产品存在消费刚性，未来下跌空间将小于工业品，筑底也可能早于工业品。

　　短周期而言，大宗商品价格往往与中国信贷周期有一定的关联。每年一季度，往往是国内信贷投放高峰期，商品价格较易出现局部反弹行情。目前已经接近年底，持续下跌的商品价格或有反弹机会，但前提是，全球宏观基本面不发生系统性风险，比如美元超出预期的大幅上涨以及中国经济硬着陆。