开年以来，玉米期货连续下挫，从年初的2400元的高位一路跌到1788元低点，跌去25%，空头一路加仓，玉米期货合约的持仓量也罕见现巨量，多空陷入资金拼杀，今日玉米期货突然爆发，空头大幅减仓，期价直奔涨停，但高位多头减仓，上午收盘持仓大减12.2万手，或许炒作一段时间的资金博弈将慢慢结束。

    今日上午玉米期货主力合约C1605合约大幅反弹，空头大幅减仓，期价盘中触及涨停，截止收盘，玉米1605合约报1893，涨幅幅为2.94%，其开盘价为1853，盘中最高价1912，成交约168万手，持仓约109万手。对此七禾网连线了南华期货农产品期货分析师何琳为投资者分析对玉米的看法以及接下来的走势。

    七禾网1：玉米连续多年增长，不少言论认为玉米市场完全是供大于求的市场，前些日子国家下了调临时收储价格和严格了收粮标准，令玉米价格大幅下跌。而玉米近日来又连续走高，您认为主要原因是什么？

    何琳：1.先解释下之前价格为什么涨？

    国内粮食价格主要受到政策的影响，自从2008年国家出台玉米、大豆等临时收储政策以来，每年都在上调这些保护价（比如黑龙江玉米从2008年的0.74元/吨到2014年的1.11元/吨，涨幅达到50%），由此也造成整体市场价格不断抬高的局面。而并不是基本面所对应的价格上涨。

    2.再解释下前期为什么大跌？

    玉米连续丰产，但下游消费未能如期跟上，所以，通过近两年的临储敞开收购得以消化了大部分的粮源，市场有时呈现阶段性偏紧的状况，但这不能反映其真实的基本面。反而，由于连年收储但不能如期拍售，造成目前达到1.5亿吨的临储库存压力（而2015年的国内产量预计为2.1亿吨），这点是玉米市场上看空的主要动力，另外市场预期明年或取消临储政策也令远月玉米价格走势更弱。

    3.解释下近日又开始走高：

    虽然今年下调收储价格令新粮价格开秤后就如期大跌，但按照每年收储的节奏，只要“国家队”开始收粮，由于这个最大的收粮主体的介入，使得冷清的现货市场会开始转暖，贸易商纷纷出手采购，现货价格也慢慢回升，所以，今年自11月1日临储收购如期启动，期现货价格也就都走出了反弹行情。

    七禾网2：玉米在经过了大半年下跌后，近日来小幅反弹，今日更是创下了2.94%的涨幅，是否意味着玉米确立了未来的反弹走势？您对投资者有什么建议？

    何琳：如上所述，玉米的基本面没有得到真正的改善，较高供应过剩局面之下的玉米价格走高空间非常有限，时间上，由于“收储”因素导致的这轮反弹行情可能要持续到明年春节前一个月左右，所以，耐心等待逢高抛空的时机，后期关注重点放在东北收储入库的节奏和现货价格的上浮空间。操作上，建议1605合约1900-1950元/吨区域的逢高抛空策略。

    （南华期货 何琳）