长假期间，CBOT大豆在外围市场走强，美元连续走弱，美豆产区天气担忧等众多利好消息的支撑下，触底反弹，从近期低点879美分/磅，上周五盘中最高反弹至968.4美分/磅，涨幅高达10%之多。上周五美国农业部公布的10月份供需报告，美豆产量并没有市场预期的那样大幅提高，再次为美豆走强提供了支撑。在外盘连续走强的带动下，国内豆类强势反弹，连续两日大幅高开，盘中震荡偏强。后市豆类反弹行情能否延续，还要看宏观经济环境与其基本面是否继续支持。

10月6日，澳大利亚央行决定将指标利率上调25个基点至3.25%,引发了市场对此次经济危机后，宏观经济转好信心的大迸发。接着，美国商务部(Commerce Department)上周五公布，继7月份出口飙升之后，美国8月份出口额再度增长了0.2%，创下去年12月份以来的最高水平，表明美国经济平衡有望得到改善。经济合作与发展组织(OECD)上周五公布的领先指标显示，全球主要经济体目前已开始恢复。在亚洲，中国、韩国和台湾的出口均出现了新的增长。尽管作为排名仅次于中国的全球第二大出口国德国8月份出口下滑，但新增国外订单以及其他指标也表明德国的出口有上行趋势。这一系列数据都说明宏观经济继续向恢复的道路上前进，也为豆类期货的上涨提供了较好的宏观经济环境。当然最主要的还要看大豆的基本面，下面分别从国际和国内两个方面进行分析。
 
　　一、基本面分析
 
　　1、国际方面：
 
　　1.1 10月供需报告中性偏多
 
　　美农业部10月9日公布了最新月度报告，报告预计美国2009/10年度大豆产量为32.50亿蒲式耳，略高于9月报告预估值32.45亿蒲式耳，但低于市场预测的32.91亿蒲式耳均值(预测区间为32.17亿-33.83亿蒲)；预计美国2009/10年度大豆结转库存为2.30亿蒲，较9月报告上调1000万蒲式耳，但仍低于市场预测的2.57亿蒲均值(预测区间2亿-3.33亿蒲) 。出口为13.05亿蒲，较上月提高2500万蒲。美国农业部10月报告略上调了其产量预期，但上调幅度由于目前的季节性天气因素造成某些州的作物产量预期下调而有所缓和。
 
　　巴西大豆产量不变，为6200万吨。阿根廷大豆产量增加150万吨，为5250万吨。中国大豆产量为1450万吨，较上月的1500万吨降低50万吨，因中国产量降低而需求增加，中国的进口大豆较上月增加100万吨，为3950万吨。美豆产量低于市场预期，中国的大量大豆采购为豆类后市上涨提供了一定的支撑。
 
　　1.2 美豆生长缓慢，产区天气威胁加重
 
　　美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告中，截至10月4日当周，大豆生长优良率为67%，较前周提高1个百分点，根据美国大豆优良率比较图显示，2009年大豆优良率明显高于2007、2008年同期水平，处于历史高位，产量基本稳定；大豆落叶率为79%，前一周为63%，去年同期为81%，五年均值为88%；大豆收割率为15%，前一周为5%，去年同期为28%，五年均值为36%。由于美豆生产期落后，在丰产预期的前提下，不排除部分地区将受极端天气的影响。
 
　　美国农业部门天气预报显示，目前美国西部很多地区的夜间温度已经降到摄氏零度以下，西北局部地区甚至降到华氏20度（零下6.67摄氏度），出现了明显的霜冻天气。美国Climate Prediction Center预测未来6-10天中西部作物主产区的温度都会低于正常水平。虽然伊利诺斯州现在还没有出现霜冻天气，但是未来降温的可能性较大。因此，上周末可能出现的霜冻将对大豆产量形成一定程度的影响，特别是美豆的生长落后两周，影响将比预期严重。
 
　　1.3 美豆后期出口将大幅增加
 
　　因美国国内贸易商采购大量大豆为出口做准备，美国大豆基差走强，季节性供应压力短期并末显现。因产量增加难以抵消2009南美大豆因减产而出现的供应短缺，市场预计美国10月以及后期大豆出口将大幅增加，而且截止到10月1日，美国大豆出口完成全年计划的60%左右，2009/10年度大豆出口销售完成2016万吨，美豆需求状况为美盘提供潜在的利多。同时近期的糟糕天气使短期供应紧缺，也为盘面提供了支持。
 
　　1.4 商品基金减持大豆多头部位
 
　　美国商品期货交易委员会（CFTC）的报告显示，商品基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货和期权部位上减持多头部位。截至上周二，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有31368手净多单，比一周前减少2539手。其中多单数量为93,259手，比一周前增加6,461手，空单61,891手，比一周前增加9,000手，空盘量为607,932手。虽然近期美豆大幅上涨，但是作为市场主力的商品基金却在坚持手中大豆多单，后市仍需谨慎。
 
　　2、国内方面：

2.1 天气有利秋收，新豆上市形成一定压力
 
　　据中国兴农网10月10日报道，大豆主产区内蒙地区秋收顺利进行，大豆收获已完成近一半。据吉林省粮食局10月10日消息，根据气象部门预报，近期东北地区以晴朗少雨天气为主，风力较大。这种天气环境有利于玉米、大豆、水稻的水分降解，适宜田间收割以及部分新粮的脱粒上市。而华北地区十一期间以晴朗天气为主，该阶段恰恰是大豆降水上市的黄金时期。近两日华北出现小到中雨天气，而中旬预计还将有一次降雨过程，但雨量均不大，持续时间不会太长。总体而言，2009年10月以来天气条件较2008年同期偏干燥，对大豆上市有利，有助于协助新粮上市压力释放。
 
　　目前正值国内大豆收获时期，良好的气象条件有利于收割的顺利进行，同时也为稳定和提高产量提供了条件。不过，随着新大豆上市速度的加快，市场供应格局将进一步的宽松，预计将增加大豆现货市场的压力。
 
　　2.2 市场关注收储政策
 
　　国家政策面将成为国内大豆走势的关键影响因素，政府对粮食安全的重视及对农业的支持态度限制了国内豆价下行的空间。目前国家已经出台了对油菜籽及中晚稻的托市收购政策，近日国家粮食局还发布通知要求做好粮食收购工作，并鼓励各类市场主体入市收购，以保证种粮农民的利益。对于目前国产大豆严峻的形势，市场普遍预期国家对新豆继续实施托市收储政策的可能性较大。而由于新豆种植成本高，且现货价格远低于2008年收储价格3,700元/吨，因此尽管季节性因素以及充裕库存储备对价格形成较大的压制，但对政策面的期待短期将对国内市场形成利好支撑。
 
　　2.3 大豆下游需求仍不旺盛
 
　　国庆长假已过，畜禽产品的节日需求高峰结束，逐渐转入平淡，尽管天气渐凉，人们的肉食消费有所增加，但总的需求仍难有明显好转；加上生猪出栏量仍有增无减，生猪价格下滑便在所难免；而猪价走低，养殖户的利润明显下降，多数盈利约在100-150元/头，部分以保本微利为主，继续补栏的积极性不高；但由于前期补栏基数较多，生猪整体存栏量仍较大，第四季度猪料消耗仍有望继续保持增长。而由于节前一段时间，鸡蛋需求较多，价格涨幅也较大；节后鸡蛋消费减少，多数蛋鸡仍处于产蛋高峰期，供应逐渐增加，鸡蛋价格稳步走低，且短期内仍有进一步下跌空间，这对于蛋鸡料的消耗有不利影响，尤其是明显限制了蛋鸡料中优质蛋白原料的使用。
 
　　2.4 港口大豆库存逐渐减少
 
　　由于国内外新季大豆上市，加之存在临时储备大豆政策上的不确定性，10月份国内企业进口大豆有所减少，初步预计在220万吨左右。数据显示，8月份我国到港大豆在313万吨。而根据大豆装运船期及到港情况预计，9月份我国到港大豆在280万吨附近。
 
　　目前大豆港口库存在340万吨左右，根据商务部预计，9月大豆到港为248万吨，10月大豆到港量为210万吨，大豆港口库存压力有望不断减缓，而港口贸易商在一定程度上将会维持大豆现货价格稳定，对港口大豆价格提供支撑。
 
　　二、技术分析
 
　　技术上看，KDJ形成金叉，MACD绿竹逐渐缩短，DIF上穿DEA，都形成买入信号。从布林带来看，近期的价位处于合理的区间，后市仍有上涨空间。但是由于KDJ金叉处在高位，料上涨空间有限，追涨仍需谨慎。
 
　　三、综述
 
　　综上所述，USDA10月供需报告美豆产量低于市场预期，并预计后市中国进口需求仍十分强劲。国内市场等待大豆收储政策的出台，对市场形成一定利多支撑，但随着新季大豆逐渐上市，豆类下游需求仍没有较大改观，技术上多头信号并不是很强，操作上追涨仍需谨慎。