国庆长假期间，外盘各品种先抑后扬，其中黄金创出历史新高，金属锌也创出年内新高，直接导火索为10月6日澳洲央行的意外加息25个基点，将利率由3.00%提高至3.25%。澳洲央行成为了全球主要央行中第一个在经济危机后加息的央行，此次意外加息大大提升了市场对全球经济回暖的信心。另外，澳洲央行暗示在年内可能再次加息，美元应声而落，这也引发了市场对通胀的担忧，因此，后市大宗商品的核心因素和美元走势密切相关。

近几个交易日，市场情绪较高，各品种技术形态短期均为继续上扬的态势，食用油也不例外。对于食用油后市，我们认为油脂尽管短期技术上彰显强势，但仍受制于其疲软基本面，反弹空间受限。
 
　　一、USDA10月报告调高食用油产量
 
　　美国农业部于上周五(10月9日)东部夏令时(EDT)上午8:30(格林威治时间12:30)公布了2009年全球油脂油料供需预估报告。报告中将全球油料作物供求数据进行相应调整：报告预计2009/2010 年度全球油料产量为4.25 亿吨，较9 月份调高了260 万吨，较2008/2009 年度产量提高3086 万吨，其中重要因素是由于美国、巴西等大豆主产国大豆面积普遍增加，以及单产量的大幅提高，油料产量突飞猛进；报告也相应调高了全球油料贸易量，由9 月份的9182 万吨，调至9266万吨，调高84 万吨，主要由于全球大豆产量的增加；10 月报告中对于需求量的调整没有承接9 月报告中调低的看法，报告将新年度油料作物需求量调高54 万吨，达到3.48 亿吨；由于全球油料作物产量的提高，10 月报告将2009/10 年度全球油料作物结转库存调高至6598万吨，较9 月份调高448 万吨。从10月USDA报告来看，美国大豆单产、产量的创纪录水准奠定了油脂油料基本面较宽松的主基调。
 
　　二、美国豆油出口销售数据较好

美国农业部(USDA)最新公布的豆油出口销售报告显示，截至10月1日当周，美国2009/10年度豆油净销售48300吨，当周2009/10年度豆油出口装船300吨。短期来看，销售数据仍偏利多。
 
　　三、马来西亚棕榈油产量、库存近期仍承压

马来西亚船运调查机构ITS公布的数据显示，马来西亚在9月1-20日期间棕榈油出口预估下滑2.1%至797,929吨，8月1-20日出口为815,208吨，10月1至10日市场预期棕榈油出口量环比增加3%至8%，达到大约339,000吨。
 
　　SGS和ITS将在今日（10月12日）公布10月1至10日的出口预估，马来西亚棕榈油局（MPOB）也将于今日（10月12日）公布马来西亚9月棕榈油产量及出口数据。随着棕榈油收割的加快，产量将进一步增加，并在10月至11月期间达到高峰，预计高峰来临前，产量和库存仍承压。
 
　　四、豆油期价逼近现货价格，期价受支撑

豆油的现货价格在09年以来都比较稳定，现在处于6800一线水平，近期报价稳中小降，对于期货价格有较强的支撑，同时，国内现货价格与进口价格仍处于倒挂状态，因此现货价格的坚挺将会对期货价格形成支撑，豆油期货价格向下调整幅度相对有限。
 
　　五、技术分析

从美豆油指数周线图可以看出，目前上方受多条均线压制，且37.00一线为强阻力位，短期突破重重阻力径直上行的可能性较小。同时阶段性底部不断得到确认，后市的下跌空间亦不大。预计短期内，技术上仍彰显强势；中长期趋势确立的有效性不足。
 
　　从资金结构来看，CFTC公布的豆油持仓报告显示基金豆油持仓目前处于略微净空的状态，其总持仓在9月继续未继续增加，相反却出现了减少，并且豆油的净持仓已经由8月份的净多持仓，转变为净空持仓，但净空持仓一直维持较低水平。由此看出，资金面尚没有明确方向，亦等待基本面和市场环境的指引。

从大连豆油指数周线图来看，近期国内盘面要弱于外盘的走势，如上图所示，各均线仍呈空头排列，前期疑似形成双顶头部之嫌，短期内技术上有一定的反弹要求，但仅限于以反弹来看待，目前尚没有形成有效上行或下行趋势，需要进一步等待基本面指引。
 
　　从持仓结构来看，食用油期货前20名会员净持仓均处于净空持仓状态，且从9月份的净空持仓变化来看，豆油、棕榈油及菜籽油的净空持仓均出现下降，下降幅度大小分别为菜籽油、棕榈油、豆油。就豆油品种来说，9月份以来持仓不断减少，由历史高位的65万手减至目前的44万手，当前价位的分歧已经越来越小，资金面等待市场环境的配合。
 
　　小结
 
　　豆油1005 合约期货价格目前已经非常接近现货价格，食用油市场也不具备继续大幅杀跌的动能，在6800元/吨一线既有技术图表的支撑同时也有现货价格的重要支撑，尽管基本面的疲弱使得油脂反弹空间受限，但6800 一线仍具投资价值。
 
　　短期内，技术性强势彰显，可短多入场；中长期趋势目前尚未确立。密切关注美元走势，或为食用油疲弱的供求基本面带来提振。