期货中国网www.7hcn.com报道

今天是双节长假后开市的第一个交易日，由于外盘期股行情在国内长假中表现都不错，国内期市大部分品种都迎来了开门红，去年长假过后的灾难性行情的阴霾挥之而去，其中橡胶合约表现最为亮眼，主力合约1001开盘即到达18880，相比前一个交易日结算价涨幅达到了6.97%，长假前的最后一个交易日，1001合约也同样创造了6.89%的惊人涨幅，而投资者可能还没忘记，在9月中旬，由于受到美国“特保案”的影响，橡胶走势趋于向下，多头资金纷纷撤退，外界看跌的声音此起彼伏，然而在9月末的最后2个交易日，橡胶合约却拔地而起，如此的行情使投资者不禁迷惑，什么原因造就了这波快速拉升？这波行情能持续多久？为此，期货中国网采访了大地期货的天胶分析师闫新兵，为投资者解读天胶行情。

以下是采访内容：

期货中国：输美轮胎“特保案”给国内的橡胶市场带来了地震，9月中旬以来，橡胶合约不断的创出近2个月的新低，市场趋势发生了极大的转变，然后在9月最后的2个交易日，橡胶合约却出现了快速的拉升，长假后的首个交易日，主力合约1001延续涨势，短短的3个交易日上涨了2010点，是什么原因促成了这波急涨？

大地期货闫新兵：我们认为，促成这波快速涨势的主要有以下三个因素：

1、国家收储传言再起

按照国储局上半年发布的收储计划，除了上半年的收储10.5万吨之外，政府有意在下半年某些时段继续实施收储。伴随着轮胎特保案的利空打压，胶价从19000附近下滑至16500以下，给了国储较好的机会。从国庆前后的持仓状况来看，部分具有国储背景的席位在吸纳多单，这给了市场更多的想象空间，尤其是在消息面相对平淡的长假前后。

2、东南亚产区频繁遭遇恶劣天气。

印尼巴东的大地震，严重影响了巴东港口的正常营运，且1、2月内难以恢复，数万吨橡胶发运受到影响。同时国庆期间东南亚连续遭遇三次台风袭击，给割胶带来了很大影响，并干扰了货物的运输。泰国副总理7日上午称当前胶价不合理，原料合理价格应该在80泰铢以上，在明年3月前政府或开始收购，泰国胶农、二盘商开始严重惜售。泰国政府还将采取提高天胶出口关税的保护手段提高出口价格，并且还将与其他两大产胶国-马来、印尼开展合作，共同维护胶价。

3、美元继续贬值之路支撑商品走高。

澳洲联储升息和欧美股市大涨令投资人认为全球经济正在复苏，美元的避险需求降低，市场认为美元储备货币地位可能受到挑战。产胶国汇率的大幅升值，也促进外盘美元胶价格的进一步走高。

期货中国：综合来看，“特保案”对国内天胶市场的影响短期应该难以消散，但是国内汽车市场的销售火爆也使天胶的需求增大，可以说天胶市场的行情扑朔迷离，这波急速的拉升行情能持续多久？天胶的后市又将如何演绎？

大地期货闫新兵：从当前大宗商品的产业链条来看，上半年宽松的货币政策推高商品价格大幅反弹，利润驱使产能装置恢复投产，产量快速增加，但是需求并没有恢复的那么好，库存逐步积压。目前国内金属、化工品种的库存明显处于高位，这是近期国内商品表现相对疲软的原因。从橡胶来说，目前交易所库存逼近10万吨，并且产区仍然处于割胶旺季当中，两大农垦在10-11月最后一段割胶期内产量会比较有保证。国内轮胎行业面临轮胎特保的调整期，需求的恢复需要一段时间。因此单从自身基本面来说，橡胶并不具备继续大涨的条件。十一前后这种快速的拉升行情更多的是对短期因素的炒作，持续性我们不太看好。

对于橡胶后市，从近5年的走势来看，胶价在10-11月份多以震荡固整为主，并且在12月迎来年尾的回升行情。这也符合橡胶自身的季节性，10-11月仍然是橡胶产量比较大的时点，是一年里面最后一段割胶期，因此库存比较充裕，胶价容易出现回落，而12月份开始产胶地区逐步进入停割期，伴随着库存的消化，胶价开始回升，直到来年4-5月份开始新一年度的割胶。总体来说，我们认为胶价仍然在上下反复的僵局当中，只不过国家收储相应抬高了胶价的运行区间（17500以上），经过10-11月份充分的反复盘整消化掉当前较高的库存，为未来的停割期上涨行情夯实底部。

受访者：大地期货天胶分析师 闫新兵

期货中国网编辑刘健伟采访整理

2009年10月9日