豆油期货主力合约1005从9月14日低点6790元反弹，最高达到7142元，之后在7000以上横盘，近日又回落到7000以下。豆油的这波反弹力度相对于大豆疲软许多，反弹幅度仅为大豆的一半。
 
　　近期豆油的走软与商品市场整体下挫有关，投资者担心美元指数在跌到前期低点后可能出现反弹，纷纷对手上的多头部位进行获利了结，推动商品价格出现一轮回调。G20会议可能也会有一些政策出台，美联储的货币政策会议也将讨论利率问题，这两个会议都将带来一定的不确定性，投资者目前不愿意承担风险，减少手中的多头以规避不确定风险。

美联储退出量化宽松的货币政策对市场可能的影响。美元长期贬值一直作为商品牛市的关键因素，因为商品以美元计价，美元下跌则商品名义价格将上涨。去年此时发生的金融危机导致全球流动性不足，美联储通过公开市场投放等形式，向全球注入流动性，美联储负债突破2万亿，量化宽松的政策避免了世界金融体系的崩溃。同时世界各大经济体也及时释放流动性，市场上的流动性得到了恢复。现在各国的经济已经开始缓慢的复苏之中，流动性收缩只是时间问题，特别是美联储的退出更是确定无疑。由于前期美元的大量放出，美元出现了大幅的下跌，催生了一轮商品的牛市。但是近期美元走弱对商品的助涨作用已经大幅减弱。同时美元也到了一个相对的低位，反弹将随时发生，此时如果美联储选择退出（美联储主席伯南克上周称,自大萧条以来最严重的衰退"很可能已结束"），市场的流动性开始收缩，美元可能会加速反弹，对于商品市场可能将带来一波较大的调整。
 
　　从中国市场来看，随着上半年的天量信贷放出，资产价格已经出现一轮明显的上涨，进入7月份之后政府开始控制流动性规模，资产价格就随之出现明显的调整。我们来看看国内市场未来的流动性情况：9月份已有的三周数据显示货币净投放1720亿元。9月和10月累计到期央票10900亿元，到期正回购4450亿元，合计超过1.5万亿元，央行到时会维持3000亿元─4000亿元净投放的可能性比较大。上半年的1.7万亿元票据融资下半年将陆续到期，多数将转成中长期贷款，7月和8月票据融资合计负增长4735亿元，表现出较强的转化趋势，票据转成贷款对维持国内固定资产投资增速有重要的意义。我国工业增加值8月份增速较7月份提高1.5个百分点，从我国历史上经济运行正常的时期工业增加值增速在13─15%左右来看，8月份的数据开始接近经济增长的正常水平，这意味着复苏的确认。
 
　　美元反弹以及美联储退出宽松政策都将对商品带来调整的压力，但是从国内市场来看，仍将维持宽松的货币政策对商品价格的支持作用较为明显。内外有别的政策对豆油的走势矛盾重重。8月进口豆油数量达到20.5万吨，同比增长21.47％。山东地区的四级豆油现货报价23日没有变动，处于6650元/吨的位置。商务部的数据显示，9月豆油的进口数量仍将相当庞大，前期进口的豆油将陆续到港。当前的国际市场豆油价格已经开始高过国内现货价格将对进口构成限制将在10月份开始作用。同时节日的备货对豆油的价格也形成支撑。综上所述，基本面上看豆油后市面临上下两难的局面，从技术上看，豆油经过前期的大幅下跌后，技术指标已经开始对多头有利，豆油的反弹有望在近期产生，随着10月进口的减少豆油价格可能出现一波快速的上涨，多单可少量分批介入。