霜冻对大豆产量影响轻微
 
　　9月17日国内连豆一改9月以来的弱势，主力A1005合约大幅上涨2.05%，收于3725。当天大豆的持仓量也有较大幅度的增长，A1005的持仓增加了26000多手，成交量也较前天增长67000手。大豆市场价格的大幅上升为本月来相对平淡的大豆走势带来一些亮点。市场分析认为黑龙江地区近期的霜冻警报推动了本次大豆的拉升，市场担心本已经减少的大豆产量将会再次下调，从而会支撑大豆的价格。

黑龙江的霜冻真的对大豆产量影响很大吗？目前来看黑龙江地区的霜冻对黑龙江地区大豆产量影响其实不大，原因有二：（1）本次霜冻到来的时间较常年晚，黑龙江大豆基本处于成熟与收割期，霜冻影响大豆生长的时间段较短。（2）本次霜冻到来的同时并仅伴随小幅阵雨的出现，霜冻对农作物的危害将因为没有大的降雨而大大降低。基于以上原因，霜冻暂难改变大豆基本面，9月17日的上涨仅是资金的短线操作。在9月18日后的连豆冲高回落走势中，可以印证霜冻暂难支持连豆价格持续上行，该题材仅是短线的炒作。
 
　　图1：1971-2000中国霜冻平均出现时间

资料来源：中国气象局 中证期货
 
　　图2：黑龙江地区近5年周平均降雨量（2009 紫色）

资料来源：Bloomberg 中证期货
 
　　连豆短期盘整 国家政策护豆
 
　　霜冻的题材暂缓，预期9月份内连豆难以冲破3760位置，连豆将会选择回调的机会较大。但是由于 9月11日国务院发表《进一步实施东北等老工业基地振兴计划战略的若干意见》中提出国家将适时对东北地区的玉米与大豆继续实行国家收储政策，我们认为连豆回调的空间有限。国家再次明确将继续收储政策的态度表明国家将继续稳定国产大豆的价格的决心。国产大豆的价格依然会在很长的一段时间里继续受政策的支撑，价格将维持稳定。我们相信虽然目前连豆上行受阻，但是在国家的政策扶持下连豆短期内连豆会维持在3600-3760区间震荡的格局，等待外部美豆市场的进一步指引。如果外部市场配合，特别是美豆销售数据的配合，连豆将在10月份尝试上行突破。目前投资者保持观望或短线操作的思路为宜。