油脂油料在一个月的下跌中，油脂品种领跌地位。而在“中秋”及“国庆”双节来临前，在油脂消费旺季下也未能逃过不断下跌。在上周末美农业部报告后，周一油脂再次大幅低开，接近7月份的调整低位，熊态尽显。但市场峰回路转，在美豆预期出现早霜暴涨之后油脂品种呈现岛型反转。近期又出现国内大豆产区霜冻情况下，带动油脂期价不断走高，呈现出强烈的反弹态势和走强信心，摆脱了还将跌破7月份低位的悲观预期。

消息面上，上周末公布的月度供需报告显示，全球09/10年度油籽产量为4.228亿吨，较上月预测增加20万吨。美国及南美大豆产量增加，起到了对中国、印度和加拿大减产起到部分抵消作用；油菜籽产量基本没有变化，加拿大减产被欧盟27国增产所抵消。另外还调整包括印度花生和棉籽增产及哈萨克斯坦葵花籽增产。预测全球09/10年度油籽贸易量增加70万吨，达到9180万吨。中国大豆进口量由8月份预测的3810万吨上调至3850万吨占主要增幅。由于中国和美国大豆库存增加仅部分地被阿根廷和印度库存减少所抵消，本月预测全球油籽库存较8月略微增加。
 
　　现货方面，截止9月17日，国内四级豆油较周一上涨100元/吨，广东地区报6800元/吨，山东地区6850元/吨。四级菜油维持，安徽报价7650元/吨，湖北7700元/吨。24度棕榈油较周一上涨100-150元/吨，广东地区5800元/吨，山东地区5900元/吨。本周国内油脂市场的需求并没有受期价上涨引发较大采购量，目前双节备货已经结束，市场节前采购谨慎。
 
　　综上所述，由于美国农业部9月报告的大豆产量未能一步上调到位，后期在天气在不出现霜冻的情况下，10月农业部报告还将上调产量预期。即使本周国内大豆产区霜冻预期，但国内大豆的产量下降10%-20%，完全可以通过进口弥补。就像8月中旬国内大豆干旱是一样，呈现几日的上涨昙花行情，其上涨的主要根基来源还是美国大豆。另外，国庆、中秋双节油脂采购量平平，低于行业内预期，9月份后期至10月中旬的需求将趋弱，进入传统淡季，特别是棕榈油10月份后将逐步退出国内消费市场。从技术面上看，目前国内外油脂品种在本周形成岛型反转，短期底部已经建立。但从周线及日线看，目前油脂品种期价仍在均线缠绕的压力之下，技术性上涨动力还未理顺。再考虑资金面，去年的国庆暴跌行情令投资者记忆犹新，节前投机盘将大量平仓回避风险，油脂品种的空单多为油厂套保盘，到时多单的平仓数量将大于空单平仓，油脂面临节前平仓的下跌风险。所以节前油脂上行根基不稳，下周在美豆天气良好及投机盘平仓下将面临二次探底。