昨日，在美元走强和中国央行降准降息提振全球市场风险偏好的背景下，金价出现了较大幅度的回调走势。沪金主力1512合约收盘报236.8元/克，比上一交易日结算价下跌1.89%。

　　金价走低背后的三大推手

　　第一，之前沪金上涨的最大驱动因素来自人民币贬值引发的保值需求，这一点从前期金价内强外弱的表现可见一斑。李克强总理25日下午明确指出，“当前人民币汇率不存在持续贬值的基础，能够保持在合理均衡水平上的基本稳定”。这意味着人民币持续贬值的可能性非常小，降低了黄金保值买盘的入场热情。

　　第二，全球股市出现不同程度反弹，避险需求减弱。周二，中国央行“双降”的消息刺激欧美股市走强，其中，美国三大股指尽管是高开低走，但跌幅已经大幅缩小。截至周三凌晨，反映股市恐慌指数的VIX指数报收36.02，比前一天下降4.72个百分点，显示市场避险情绪略有回落。

　　第三，在股市大跌的背景下，在避险资产的选择上，美元再度胜过此前连续暴涨的黄金。避险资金快速流入美元市场，美元指数一改此前颓势，连续两日上涨了约100个基点，这对金价构成了明显压制。

　　金市不可忽视的支撑因素

　　首先，中国央行为稳定人民币币值，可能继续采取抛售美元、购买黄金的策略。现在，随着中国经济体量的扩张和对外开放程度的提高，中国央行对全球资本和商品市场的影响日益增加，可以说仅次于美联储。如果央行持续出手购买黄金，则可能彻底扭转此前全球黄金供需平衡表的格局。超级买家出现预期，将为金价提供强劲支撑。

　　其次，目前欧美现货黄金投资也开始企稳。以SPDR为例，截至26日，其持仓量为681.1吨，此前连续3天增持9.23吨。此外，Ishares、GBS、PHAU等黄金基金产品也有增持现象。

　　最后，美联储加息预期对市场的影响逐步消退。一方面，近期美国公布的数据参差不齐，即使加息，幅度也会比较温和；另一方面，9月FOMC会议即将到来，长期困扰市场的加息谜题马上解开，这降低了不确定性对贵金属市场的威胁。

　　总的来看，金价短期可能处于长时间振荡，中期走势依旧偏多。