相对于上证50 期指，中证500 期指短期还将维持强势

    周一上证低开高走，收盘上涨0.71%，单日成交量较上周变化不大，维持在6000亿—7000亿元之间。继上周上证冲击4000点失利以后，周一上证综指再次冲击4000点，最后收于3993.67点，距离4000点仅一步之遥。

　　周一上证K线呈现光头阳线，虽然4000点以上压力重重，抛盘较大，但随着资金回流，热点板块带动，本周上证有望站上4000点。期货方面，股指期货分化严重，中证500期指强而上证50期指较弱。这主要是由于目前的热点国企改革相关个股较多集中在中小盘，大蓝筹相关板块基本面不佳导致上证50指数走势较弱。

　　人民币贬值长期利好股市

　　人民币贬值，将有利于增加出口，扩大贸易顺差。此外，人民币贬值将减少境外消费，增加境内消费，提振国内实体经济。从利率角度来看，根据利率平价关系，高利率国货币的现汇汇率上浮，期汇汇率下浮。

　　中期来看，贬值更有利于长端国债收益率的下行，关键在于控制贬值的预期。另外，贬值之后人民币贬值预期减弱，减少换汇和资本外流程度，有利于缓解外汇占款。短期来看，人民币贬值利空股市和债券，但是长期对股市将会是一个持续性利好。

　　融资余额回升，市场信心回暖

　　上周人民币出现大幅贬值，整周贬值幅度达到3%，使得整体利率水平出现了一定程度的回升，股市和债市承压。总体来看，上周股市依然处于一个缓慢上升的趋势，沪指上周大涨近6%，成交量达到3.19万亿元，较前一周上升了45%。融资融券余额上周达到1.38万亿元，在连续几周下降以后首次回升。人民币大幅贬值并没有导致股市下跌，目前市场情绪逐渐好转，资金回流股市迹象明显。

　　上周证金公司称未来若干年不会退出，表示在股市基本稳定的情况下不再入场操作。证金公司也认为股市目前基本稳定，减少政府干预而让市场自动调节。从另一个角度来讲，如果股市继续下跌，国家队将不会出手托底，市场承压能力减弱，之前的政策底已经没有强支撑力量。

　　上周末公布7月外汇占款跌幅创历史新高，市场普遍预期降准概率较大，但是周末并没有如期出现降准。周一上午股市低开则是对周末负面消息的反应，而下午股市翻红则表明目前股市资金回流明显，市场情绪乐观。

　　股指分化严重，把握相关投资机会

　　周一三大股指期货品种分化严重，IC强而IH弱。这也反映了目前市场的焦点在中小盘股，而蓝筹股在无新资金入场情况下持续走弱。

　　本轮反弹以来，市场的热点一直处于国企改革，而中证500指数中国企改革企业占比较大，因此IC强也在情理之中。上周末22省市公布了国企改革方案，很多相关个股已经停牌，其他股票停牌预期强烈。在目前两融回升的背景下，杠杆资金进入国企改革，相关个股概率较高，推动指数上涨。

　　反观IH中的相关个股，其大部分都是金融企业。从基本面上看，金融板块处境堪忧。对于银行业而言，目前实体经济较差，银行的实际坏账率上升较快，预计未来的坏账率将会持续上升。对于券商而言，股市低迷，成交量收缩，IPO和再融资等暂停和推迟，券商牌照不具有垄断性，都对券商形成利空。对于保险板块，天津爆炸事件将会出现巨额理赔，周一保险板块领跌，跌幅达到3%。

　　在目前证金公司不再入场操作的情况下，蓝筹股资金流入有限，因此后市机会不大。预计近期还将呈现出IC强而IH弱之势。