经过大幅下跌之后的动力煤期货在400元/吨处暂获支撑，MACD指标形成低位金叉，但盘面反弹力度较微弱，均线系统依然构成较强的压力。

政策托市预期升温

4月大秦线检修依然未能阻止煤价下跌，而且市场仍然存在降价抛售情绪，因此中国煤炭工业协会在近日召开的理事会上再度强调“稳定煤价”的重要性。会议通报了当前严峻的煤炭经济运行形势，我国90家大型煤炭企业前两个月共亏损了131亿元，亏损面达到80%以上。中煤协会长王显政强调说：“无论出现什么情况，都要把煤价稳定在当前水平，并力争在迎峰度夏期间，把市场煤价恢复到年初国家发改委协调的价格水平，稳定煤价是当务之急。”此后，业内人士称，动力煤龙头企业中国神华确定月内不再下调煤价。

针对煤炭行业脱困工作，中煤协表示应加强行业自律，控总量、稳煤价、保安全、保稳定，力争在2014年基础上，实现今年煤炭产量同比减少5%。内蒙古煤炭工业局近期也表示，2015年计划将全区原煤产量控制在10亿吨以内，督促大企业带头限产，打击低价倾销以及其他扰乱市场行为，维护区域市场销售秩序。

海运费持续反弹存疑

近期沿海煤炭运输市场的成交回暖同样增强了煤价企稳的预期。4月中旬以来，北方港口的锚地船舶数量出现增长趋势，煤炭运价也随之走高，显示下游采购热情有所提高。截至4月22日，中国沿海煤炭运价指数CBCFI秦皇岛至广州航线运价报26.5元/吨，较4月初22.6元/吨的低点上涨了17%。吞吐量的提升配合进港量的减少，使得秦皇岛港煤炭库存快速下降至633万吨的年内新低，但依然高于过去五年的同期水平。

由于终端电煤需求依然处于淡季，且今年水电替代冲击提前到来，预计下游补库需求难以持续释放，后续拉运船舶数量趋于减少。截至4月22日，沿海主要电力集团日均耗煤量仍徘徊在60万吨左右，存煤可用天数约20天。今春我国南方降水偏多，三峡枢纽管理局称，2015年一季度，三峡水库累计来水453.96亿立方米，较多年平均值偏多32.8%，累计为下游补水61.2亿立方米。当前厄尔尼诺现象持续发展，国家气象中心预计今年我国涝灾可能较去年偏重，水力发电量继续保持正向增长是大概率事件。

市场心态依然偏悲观

本周环渤海动力煤价格指数报收于442元/吨，比前一报告期下降了8元/吨，跌幅略有收窄，但下跌趋势依然明显。业内人士关注电厂日耗能否显著回升，否则煤价难以上涨。

从动力煤期货主力1509合约的资金面来看，在近期的反弹行情中，主力多头缺乏动作，主力空头增减互现，但排行前20名的净空持仓量总体呈现扩大态势，表明市场心态依然偏悲观。

综上所述，短期内动力煤期货区间振荡的概率较大，近月5月合约下跌空间有限，不过供大于求的基本面仍将主导动力煤期货中期走势，后市远月合约不排除再度下跌的可能。