【市场行情】

周四（3月26日），A股低开，上证综指短暂回落后迅速拉升翻红，盘中最高上探3707.32点，站上3700点关口，之后跳水翻绿，临近午盘，上证综指翻红，并保持强势震荡格局，尾盘小幅收涨。值得注意的是，题材股出现大幅回调，创业板指一度下挫近5%，失守2300点。截至收盘，上证综指涨21.37点或0.58%报3682.10点，深证成指跌44.12点或0.35%报12712.98点。两市全天成交约1.18万亿元人民币，上日成交1.24万亿元。中小板指收盘跌1.92%，创业板指收盘跌3.91%。

沪深300股指期货主力合约IF1504收盘跌18.2点或0.46%，报3934点，贴水16点。全天成交160.43万手，持仓13.62万手，减仓734手。

【市场资讯】

经济、政策方面：

国家发改委体改司巡视员王强3月25日表示，新一轮电力体制改革让市场主体获得红利。市场人士预计，新一轮电力体制改革大幕拉开，将开启全国5.5万亿度售电对应的万亿元级别市场。

国家发改委3月23日在安徽召开中部六省座谈会要求，充分发挥投资的关键性作用，加大力度，尽快促成重大项目建成达效。

3月24日，中共中央总书记习近平主持会议，审议通过广东、天津、福建自由贸易试验区总体方案，以及进一步深化上海自由贸易试验区改革开放方案。会议要求，四地自贸区，要贯彻“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展等国家战略，在构建开放型经济新体制、探索区域经济合作新模式、建设法治化营商环境等方面，率先挖掘改革潜力，破解改革难题。《上海证券报》报道，多方信息显示，粤津闽自贸区以及上海自贸区扩展区的挂牌时间基本敲定，有望于3月31日挂牌。

3月22日，财政部长楼继伟在“中国发展高层论坛2015年会”上发言表示，十八届三中全会提出划拨部分国有资产，充实社会保障基金，以及适时的降低社会保险费率。

《经济参考报》报道，多个中西部省份城投人士近日透露，在规范地方政府举债机制背景下，此前主要依靠政府平台融资的城镇化项目正遭受巨大冲击。面对资金困局，不少地区一方面快速推动PPP项目应用，一方面采取地方财政牵头，平台公司、银行等入股的形式建立城镇化发展基金。

3月24日，汇丰银行（HSBC）与英国研究公司Markit Group联合公布的数据显示，2015年3月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）预览值为49.2，不及预期的50.5并创近11个月来新低，2月终值为50.7。

《上海证券报》报道，在全国人大批准政府工作报告后约一周时间里，国务院及各部委加速出台15项政策文件。

数据显示，2014年，全国土地出让收入42940.30亿元，同比增长3.1%。上海市公积金管理中心已确认，正酝酿上调个人贷款额度，方案将于3月底前在市公积金管委会上讨论。未来公积金个贷限额或由40万提高至70万，每户最高可贷140万元。

《京津冀协同发展规划纲要》将于3月底之前发布，调整后的方案强调只有北京这个中心，天津调整为一个基地三个区，河北调整为四个基地。申办冬奥会纳入京津冀协同发展国家战略，将带动社会总投资7600亿元治理空气污染。

国务院总理李克强称，中国正推进新一轮高水平对外开放。将继续放宽市场准入，重点扩大服务业开放。“中国制造2025”围绕创新驱动、智能转型、绿色发展。中国希望通过加入SDR，加快实现人民币资本项目基本可兑换。

国务院印发《关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》，提出加快推进垄断性行业改革，形成要素价格倒逼创新机制，拓宽技术创新的间接融资渠道，稳步发展民营银行。
流动性方面：

周四（3月26日），央行公开市场进行了250亿元7天期逆回购，中标利率为3.55%，上次为3.55%。本周（3月21日-3月27日），央行公开市场将有350亿元逆回购到期，无正回购、央票到期。央行公开市场周二（3月24日）进行了200亿元人民币7天期逆回购。据此推算，央行公开市场本周将净投放100亿元人民币。

《21世纪经济报道》报道，在赚钱效应刺激下，场外资金蜂拥入市。多个指标都反映增量资金仍在争相入市。自3月以来，新增A股开户账户数连续三周处于高位。代表机构行为的基金也快速加仓。中金公司研究部执行总经理王汉锋表示，目前，“两市成交额连续6天维持在万亿以上的高位水平，这与去年12月初高成交量只持续很短的情况大有不同。而且，日均新增账户数快速回升，重回14万户以上，账户活跃度也处于15%以上的较高水平。此外，客户保证金规模飙升至1.7万亿，创下历史新高，单周转入资金净增8千亿。”

《21世纪经济报道》报道，进入2015年，险资延续此前一年增加权益类资产配比势头。沪上一家基金公司近日透露， 中国人寿刚刚举行了一次招标，意欲将更多的资金配置到权益类资产中。

3月23日国务院发文要求培育壮大创业投资和资本市场。创新驱动顶层设计完成，国家发改委预计将有万亿资金流向创新企业。此前的1月份，国务院设立了国家新兴产业创业投资引导基金，规模为400亿元，重点支持处于“蹒跚”起步阶段的创新型企业。

市场方面：

《21世纪经济报道》报道，3月中旬以来，国家发改委派多路调研组，对各地经济进行调研。发改委副主任张勇指出，当前经济下行压力较大，国家将加大预调微调力度和投资强度，深化投融资体制改革，进一步激发市场活力。

截至3月24日，已有41家企业通过了IPO发审会，除去因各种因素“滞留”在排队序列的7家过会企业外，剩下的34家企业有望随时获得IPO批文。

3月22日，央行行长周小川出席“中国发展高层论坛2015”并发表演讲，周小川谈及货币政策时表示，既要保持稳健货币政策，又要大胆有力地向前推进改革开放。货币政策一方面要支持经济增长，同时也要促进结构改革，如果过度宽松，对于结构改革是不利的。周小川称资本市场会更加开放，股票发行有更大的自由度。

外管局网站3月26日发布合格境外机构投资者（QFII）、合格境内机构投资者（QDII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度审批情况表显示，截至3月26日，累计批准721亿美元QFII额度，累计批准900亿美元QDII额度，累计批准3298亿元人民币RQFII额度。其中，富达基金（香港）有限公司于26日获12亿美元的QFII投资额度，这是除主权基金、央行及货币当局等三类机构外，首家市场化机构突破10亿美元的QFII额度限制，这也意味着QFII额度上限已全面放开。

知情人士称，中国银行间市场将对境外投资者进一步放开，包括QFII和RQFII，获准进入机构的投资额度将由此前的审批制转为备案制。该政策最快或于今年5月实施，此外，可投资范围也将扩大至大额可转让存单（CD）、回购交易、利率互换等衍生品交易。

【操作建议】

新一轮电力体制改革大幕拉开，将开启全国5.5万亿度售电对应的万亿元级别市场。中部六省座谈会要求充分发挥投资的关键性作用，加大力度，尽快促成重大项目建成达效。习近平要求四地自贸区，要贯彻“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带发展等国家战略，在构建开放型经济新体制、探索区域经济合作新模式、建设法治化营商环境等方面，率先挖掘改革潜力，破解改革难题。多个指标都反映增量资金仍在争相入市：自3月以来，新增A股开户账户数连续三周处于高位。代表机构行为的基金也快速加仓。两市成交额连续6天维持在万亿以上的高位水平，日均新增账户数重回14万户以上，账户活跃度也处于15%以上的较高水平。此外，客户保证金规模飙升至1.7万亿，创下历史新高，单周转入资金净增8千亿。进入2015年，险资延续此前一年增加权益类资产配比势头，沪上一家基金公司近日透露， 中国人寿刚刚举行了一次招标，意欲将更多的资金配置到权益类资产中。3月23日国务院发文要求培育壮大创业投资和资本市场，创新驱动顶层设计完成，国家发改委预计将有万亿资金流向创新企业。央行公开市场本周将净投放100亿元人民币。外管局累计批准721亿美元QFII额度，累计批准900亿美元QDII额度，累计批准3298亿元人民币RQFII额度,QFII额度上限已全面放开。知情人士称，中国银行间市场将对境外投资者进一步放开，包括QFII和RQFII，获准进入机构的投资额度将由此前的审批制转为备案制。该政策最快或于今年5月实施。截至3月24日，已有41家企业通过了IPO发审会，除去因各种因素“滞留”在排队序列的7家过会企业外，剩下的34家企业有望随时获得IPO批文。 HS300指数短期延续震荡。