上期有色金属指数专栏

从上期有色金属指数周线图可以看出，价格在触及下降通道下沿后反弹，中期仍存在反弹动能，但2500一线压力巨大，从整体有色金属所处的环境来看，此价位将无法被有效突破。短期来看，上期有色金属指数走出了非常典型的头肩底形态，短期仍可看涨。

铜：虽然近期美国数据走弱提振铜价，但这应视为季节性因素导致，影响只是短暂的，后市强劲的就业增长和低油价将推升人们的购买力，由此将推动美国消费转好，进而支撑美元指数上涨，给铜价带来持续性的压力。另外，国际能源署最新报告预测，全球原油库存会在近期创下新的纪录，加上炼油厂进入维护保养期，需求降低，而OPEC决定维持产量目标不变，也进一步打压油价，油价仍将保持低位，也将在一定程度上压制铜价上涨。

国内方面，1月进口同比下降19.9%，创2009年5月以来最大降幅。1月未锻造铜及铜材进口41万吨，同比下降22.7%，铜矿及精矿进口93万，同比下降9.7%，显示出国内铜需求仍保持低迷状态。铜进口下降，加上国内产量高企，去年12月冶炼厂铜产量达到83.3万吨，表明国内铜供应充足，需求仍不旺。

短期由于传统备库行情预期导致铜价反弹，但是中国工业经济活动持续萎缩，一季度将表现得更为明显，所以铜价将再度下跌，预计主力合约1504将无法突破43500元/吨一线，可以据此建立空头头寸。

铝：库存方面，电解铝五地库存继续上升，截至2月12日，上海、无锡、杭州、南海、巩义五地库存共68.5万吨，较上周增加7.4万吨。供应方面，近期电解铝企业减产较多，截至2月12日，中国电解铝总有效产能为3646.7万吨，运行产能3117.8万吨，开工率为85.36%，总运行产能较上周增加5万吨。

需求方面，农历新年即将来临，对原铝的需求处于年内最低点，且电解铝厂商的减产也是“雷声大，雨点小”，再加上部分逆势复产的，国内电解铝企业总产能再度有所回调，因此，下月铝锭现货价格或持续下行。沪铝短期将在13000—13300元/吨区间内运行。

锌：近日从南储出库量来看，出库较前期明显走弱，下游需求因陆续停工放假更为疲弱。受假期影响，交易商将离场长达一周时间，或影响交易量及价格。沪锌指数短期将在16200—16600元/吨区间运行。

铅：现货市场节前交易日所剩不多，近日陆续放假，运输也多数停滞，也有终端电池厂赶在最后逢低补库，促进价格有所走稳，但整体趋势仍向下，后期走势关注下游备库程度。预计沪铅指数短期将在12000—13000元/吨区间运行。