当前铁矿石港口库存绝对数量处于历史高位无可非议，但考虑到钢厂库存以及增长的粗钢产量，港口库存难免存“虚高”之嫌，不宜过分看空高位库存对矿价的压制。此外，钢厂出于对弱势钢价和紧张资金面的考虑，对铁矿石的采购依旧谨慎，进而制约港口库存的有效消化，铁矿石库存短期仍将高位运行。

港口库存绝对数量高位无可非议

截至8月29日，全国41个主要港口铁矿石库存为11237万吨，其中京唐港和曹妃甸港库存合计为2396万吨，同比分别增长54%和53%。无论是港口合计还是具体到各港口数量，铁矿石库存的绝对数量无疑都处于高位，对比历史高点，更能验证此观点。今年全国主要港口铁矿石库存总量最高至11621万吨，较2012年的高点10149万吨增长了14.5%。其中，京唐港和曹妃甸港的年内高点较2012年的高点分别上涨了23.2%和14%。

钢厂库存被转移至港口

尽管铁矿石港口库存处于历史高位，但结合钢厂库存来看，铁矿石整体库存并未大幅增加，港口库存上升一定程度上是由于钢厂把原本存放在厂里的铁矿石转移到了港口。2012年港口库存同样在亿吨高位运行，对应的钢厂库存可用天数也处于高位，当前港口库存虽创下历史新高，但钢厂库存可用天数较2012年同期下降近25%。

本次唐山地区的调研过程中，钢厂和港口方的看法较为一致。被调研钢厂中，多数引用低库存生产策略，个别钢厂甚至将铁矿石厂内库存压至3天用量。港口方也证实了港口库存的铁矿石多为钢厂货源，某港口铁矿石库存的80%是周边钢厂存放在此的。

库存可用天数并未大幅增加

在港口库存与铁矿石消耗水平均上升的情况下，单纯利用绝对数量判定港口库存偏高有失偏颇，应将铁矿石港口库存转换成可用天数，进而比较不同产量情况下的港口库存水平。当前港口库存处于历史高位，转换成可用天数约为35天，并未创下历史新高。因此，绝对数量处于高位的港口库存，相对来看的话，存在“虚高”之嫌。

钢厂采购谨慎致使港口去库存缓慢

一般而言，钢厂开工率高位预示着铁矿石需求强劲，有利于港口去库存。2012年港口库存顺利消化正是源于此。调研中发现，4月以来钢厂经营状况明显改善，钢厂几乎满负荷生产，开工率始终高位运行，然而，高位开工率并未换来港口库存的有效消化，究其原因是钢厂采购策略有所改变。2012年前期开工率高位使得钢厂库存大幅下降，进而带动后市补库动作，再配合冬季发货量下降，最终促使港口顺畅去库存。但是，当前钢厂基于资金紧张与钢价低位，对铁矿石采购谨慎，后市钢厂难现大规模补库动作，不利于港口去库存。