进入5月份以来，HS300指数持续横盘震荡，不断夯实[2100，2200]这一底部区间，多条均线横行。期指四个合约的持仓量自4月底以来不断走高，于6月19日创出新高189052手，随后出现缓慢震荡回落，与此同时期指成交量回落至稍低的震荡区间，反映出自6月下旬以来期指市场投资热情有所下降。

回顾历史消息不难发现，6月19日正是美联储发布6月FOMC声明的日子，声明中谈到美联储官员们对2015~2016年联邦基金利率预期中值有所上调，而对于长期联邦基金利率的预期中指由3月的4%降至3.75%。消息一经公布，美黄金大幅拉升近4%，第二天上期所黄金亦大幅上涨，成交量达到前一日的两倍以上。不难说，近期受利率预期变动影响，黄金分流了股市甚至期指的部分交易资金。

同时，年中国内短期无风险利率逐渐走高是导致6月下旬期指交投热情下降的另一个因素。观察国债逆回购利率曲线不难发现，6月中旬伊始，28天、14天期的国债逆回购利率开始震荡走高，并在当月的18、19号触及最高点，之后出现震荡回落。无风险利率走高，部分股指期货交易资金势必被引至短期债券市场。

7月3日公布的经济数据有，6月中国非制造业PMI为55.0，环比虽略有下降，却是今年以来第二高水平，比荣枯线50高了5.0个百分点。同一天汇丰报告，6月汇丰中国服务业PMI为53.1，创15个月新高。6月我国服务业与制造业同时出现了扩张势头，反映出国内经济逐步向好，二季度政府多项刺激政策显现效力。

国际方面，美国大型人力资源公司Automatic Data Processing(ADP)公布的6月ADP全美私人部门就业报告显示，6月美国ADP新增就业者28.1万人，预期20.5万手，实际与预期差距为19个月新高，这是美国就业市场因需求回升而增长强劲的迹象。

从期指四个月份合约的持仓来看，截止7月2日收盘，多空双方持仓多次排名进入前五的几家席位中，最近5个交易日仅广发期货空头减仓势头明显，中信、华泰空头持仓均在6月19日后出现了缓慢震荡下降；重要席位多头减仓则相对较快，6月下旬至今持仓变动幅度均不大。期指重要席位持仓的变动反映出，当前市场氛围有逐渐转多的迹象。

期指陷入箱体震荡已两月有余，短期主力合约价格接连六日小幅震荡上扬，目前已站上60日均线。多项经济数据反映出全球经济在向好的方向发展，同时6月底之前部分流向短债市场的资金近期也将逐渐回流股市，在多重利好因素下，相信不用多久期指将能挣脱底部震荡箱体。