五矿期货拟吸并经易期货，进一步强化商品期货领域特色和优势

昨日，五矿期货、经易期货联合发布公告称，经双方股东决定，由五矿期货吸收合并经易期货。这是继2011年中国国际期货收购珠江期货后，发生在传统期货公司之间的又一起市场化并购重组案。

值得注意的是，不同于之前传统期货公司之间的“强收弱”，五矿期货和经易期货2013年的客户保证金规模、净利润等指标均处于行业中等水平，分类评级均为BBB，业务特色和优势鲜明，属于典型的中型传统期货公司。

公开资料显示，2013年，五矿期货手续费收入约6400万元，净利润3400多万元；经易期货手续费收入超过9900万元，净利润3820万元。截至2013年年底，五矿期货的净资产为10.57亿元，客户权益总额超过13亿元；经易期货的净资产为2.72亿元，客户权益总额超过19亿元。二者联姻后，新公司的客户保证金规模有望进入“40亿元”梯队行列，分类评级也有望进入AA类。

据知情人士透露，吸收合并完成后的新公司拟更名为五矿经易期货，尽管新公司的股权比例不详，但从其拟名看，经易期货原有股东应该是存留下来了。而且，保留经易期货的品牌、人才、客户资源的迹象明显。

“面对绝大多数券商系期货公司动不动就要全资收购的架势，有经营特色的中型传统期货公司股东更倾向于接受参股的‘橄榄枝’。”有行业人士如是分析经易期货愿“嫁”五矿期货的原因。

期货及衍生品市场未来的发展蓝图美好，但围绕期货及衍生品的各类创新业务大都与资本金挂钩，资本金门槛俨然已成阻碍众多中小型期货公司发展的“拦路虎”。合并联姻无疑是这些传统期货公司实现业务突破最经济、最有效的选择。

这两家富有特色的中型传统期货公司合并后，新公司的综合实力明显增强，有实力也有能力在我国期货及衍生品市场大发展中赢得一席之地。首先，人才、业务结构互补。五矿期货在有色金属领域的优势显著，经易期货则在贵金属方面积累深厚。其次，营业网点互补。截至2013年年底，五矿期货、经易期货分别拥有6个和8个营业网点，除去重叠的深圳、上海、北京营业网点外，其他8个营业网点遍布我国中西部地区、东北地区和环渤海经济圈。

“五矿期货和经易期货联合后，将进一步强化新公司在商品期货领域的特色和优势。”一位市场人士对期货日报记者表示，股指期货上市四年多来，交易额已占据全国期货市场的半壁江山，国债期货等金融期货的上市将加快银行、保险（放心保）等金融机构进入期货业的步伐，这将给传统期货公司发展带来更严峻的挑战，“强化商品期货领域优势，也不失为一种差异化发展战略”。

此外，随着期货公司上市政策的逐步明朗，争取早日上市也可能是这两家传统期货公司合并的重要原因之一。另一位市场人士分析说，传统期货公司尤其是中型传统期货公司，凭一己之力满足上市的条件较难，而互补性的联姻能让新公司同时获得外延式和内涵式发展。“联姻后，新公司的资本实力明显提升，风险管理子公司等创新业务将成为公司传统经纪业务外的重要利润来源。盈利能力的提升、业务的多元化能为公司上市创造更好的条件。”上述市场人士表示。

目前，五矿期货吸收合并经易期货已进入债权人公告阶段，之后便可报监管部门审批，预计最快三个半月成行。