期权将与期货市场互相推动，促进期货公司创新业务模式发展，提高资产管理能力

银河期货总经理 姚 广

今年被业界称为“期权元年”，各家期货公司都在精心筹备中，银河期货也不例外。目前，银河期货参与了四大期货交易所全品种的期权仿真交易，正在仿真交易的品种包括中金所的沪深300股指期权及上证50股指期权、大商所的豆粕期权、上期所的铜期权和黄金期权以及郑商所的白糖期权。

对外培训方面，公司举办了“权银河”第一季股指期权仿真大赛启动仪式暨银河期货股指期权全国巡讲，目前已在北京、上海、济南、杭州、沈阳、长春等地开展客户培训，采取“培训+仿真实操”的形式，第一时间将海外期权交易的成熟经验奉献给国内的专业投资者，这也秉承了银河期货与投资者共同成长的一贯理念。

在仿真交易过程中，投资者对于期权品种表现出了巨大的热情，投资者对学习期权品种知识、了解期权交易规则的需求很迫切，对期货公司的服务提出了更高的要求。针对这一情况，公司推出“权银河”服务品牌，一方面通过力邀海内外专家，组建期权服务精英团队，另一方面，通过仿真大赛，让投资者尽快掌握交易技巧，把握期权上市初期投资机遇。

对于大多数投资者来说，期权还是一种相对“朦胧”的感觉，不清楚该从哪学，该怎么用，该怎样操作。我们希望通过“权银河”期权服务体系，让期权真正为投资者学以致用。

除了对投资者开设期权仿真交易大赛之外，公司也加强了对公司员工的培训，一方面派出骨干员工赴美国参加期权专业知识培训，邀请在对冲基金、做市商、OTC方面具有丰富交易实践经验的人士授课，增加员工的业务视野；另一方面，为了提高全员的专业水平，公司将开展几十场内部员工期权培训会，将期权基础知识、交易规则和交易策略传普及给全体员工，提升全体的期权知识储备。希望通过此次推广活动，使公司各营业部及业务部门的员工，特别是业务骨干能够认识期权概念、掌握期权交易方法及策略实务，并能为当地企业和个人投资者介绍和解释期权，进而推动银河期货期权交易业务模块的整体发展。

到底期权上市会对期货公司收入带来怎样的影响呢？个人认为，期权开闸将会对期货公司收入带来三方面的影响。

第一，期权将与期货市场互相推动，丰富金融生态系统，拓展市场的广度和深度。在中国台湾地区、韩国这样的亚洲新兴市场，期权与期货交易量基本相等，两者相互作用，相互推动，在期权上市之后，由于增加了交易品种，因此一定程度上将增加期货公司的佣金收入。

第二，做市商机制，将促进期货公司创新业务模式的发展。期权是国内衍生品市场的新兴品种，做市商制度虽然不是期权上市的必要条件，但是根据国际经验，引入做市商制度是期权市场流动性和价格稳定性的有效保障。在成熟市场，做市商的充分参与甚至相互竞争，为产品的良性发展做出了贡献，并为投资者提供了福利。如果期货公司能够充分准备，掌握做市商机制的规律与方法，将对收入结构带来巨大的改变。

第三，利用期权，设计多样化的风险管理体系，提高资产管理的能力。随着我国资本市场的快速发展，实体经济对多元化投融资和风险管理服务的需求日益增强，市场对期权产品需求强烈，迫切需要股指期权产品来完善市场风险管理体系。期权的推出将进一步推动期货市场的转变，优化市场生态结构，有助于减少市场非理性交易，进一步普及风险管理、价值投资理念，推动资本市场长期健康稳定发展，更好地面对我国资本市场规模进一步扩大、结构进一步优化、功能进一步发挥的内在发展要求。