近日，我国中东部地区及华北地区出现大范围重度雾霾，雾霾笼罩近1/7国土，灰霾影响面积约为143万平方公里，主要集中在北京、河北、辽宁、山东、山西、河南等地。未来三天，北京空气重度污染还将持续,维持橙色预警。此次雾霾要一直持续到2月27日才会彻底结束。究其原因，与我国燃煤为主、迅速膨胀的能源结构关系甚大。因此对相关燃煤行业从政策方面有偏空预期。

中长期来说，目前焦煤、焦炭、动力煤、铁矿石、螺纹钢现货期货都在比较低的价位，尤其是焦煤、焦炭和螺纹钢，中长期来看不会一直这么便宜，至少也会有月线级别的反弹，即持续几个月的上涨趋势。这是市场波动性的体现。

据中国证券报报道，财政部部长楼继伟在出息二十国集团财长及央行行长会议时对新华社记者说：“我们要高质量的经济增长、较低的通货膨胀率和较高的就业率。” 在过去的几年，中国对全球经济增长50%的情况不可持续。央行行长周小川也表示，7%到8%的增速不仅适合中国，也有利于促进全球经济的整张，使全球环境变得可持续。我们认为，根据楼部长讲话，我国还将继续深化改革，调结构。政府不会像2009年那样踩下“基建”的油门，而是逐渐踩刹车，适度保持制造业在GDP中比重，努力发展服务业。政府的核心经济目标仍是“保就业”“控通胀”“稳增长”，维持7到8%的GDP增长目标，这对煤炭、钢铁等行业是限制性的，必将至少造成两三年内相对产能过剩，甚至可能持续更长时间。近一、两年煤炭开采业和炼钢业开工率都稳步下降，河北省等地还至少名义上拆除不少炼钢能力，实际情况受诸多因素影响。煤焦钢产业链公司努力降低总成本，明显降低浮动成本，而固定成本降幅有限，这主要由行业性质决定。

煤炭、钢铁等主要上市公司股价基本都是几年内新低，随创新低，但依然没有资金介入，已经持续几十个月的阴跌。 煤炭、钢铁等我国所有“产能过剩”产业的企业盈利能力及产品销售堪忧。

近期焦炭期货主力合约焦炭1405截止到2月21日结束的周，从周线上走出了底部区域，但2月24日无奈市场针对“常州某商品房打折出售”等消息，沪深股指带动多期货品种破位下跌，我们预测焦炭、螺纹钢在短期会震荡，不会持续大跌，甚至会逐步首付失地，但从基本面上没有中长期上涨的理由。短线投资者关注螺纹钢下跌是否伶俐，以及动力煤是否配合下跌，当反弹时请关注动力煤上涨是否凶猛。我们认为动力煤短期走反弹趋势。在煤炭上市3期货中，动力煤的持仓量和波动性都偏小，由于上市时间较短，相对技术面指引更加明确。在2月24日的行情中，动力煤下跌幅度最小，显示其技术上多头比较强。虽然基本面不给力，但我觉得其跌破500元/吨可能性不大。

利空不仅来自于煤矿、钢厂，也来自与贸易商：上海上百家钢材贸易商被银行起诉，这种行业的逼空效应是可能蔓延的，从螺纹钢蔓延到焦煤、焦炭、铁矿石等品种。

另外建议投资者关注煤矿、钢厂的兼并与收购；以及来自乌克兰政局动荡，导致资金避险，是否带动欧洲、股指、螺纹钢等下跌；

虽然社会总融资规模较高，但煤焦钢行业基本上不景气，相关产品价格均中短期看空。相关产业主要面临的问题还是淘汰过剩产能、落后产能，但煤矿建设周期为数年，因此短时间“产能过剩”不会解决，需求增速小于供给增速。据测算，对于炼钢炼铁过程：螺纹钢每下跌1个单位，焦炭需下跌约0.6个单位，焦煤需下跌近1个单位，但实际中价格受到运输、大气污染治理的产业政策、运力周期性等因素影响。

目前焦煤、焦炭属于偏淡季，且数月内“供过于求”依然是行业基本形式，同时短中期受制于“大气污染治理”新政策的预期，煤焦钢产业持续阴跌。中期来看，煤炭行业总体“供过于求”会维持一段时间，这是由于需求减弱，且近几年煤矿基础设施建设累计投入庞大，外加进口煤（不过进口煤主要服务南方）。股票市场对半年内煤炭及钢铁整体相当悲观（其中也包括对国有大型企业低效率的考量，及其他因素），部分纯动力煤公司正在发生亏损，煤炭行业将发生兼并与收购，停产等。