黄金从之前的低位1180美元/盎司反弹至1300美元/盎司遇到了强劲的阻力。近期，黄金持续振荡的格局令市场之前的乐观情绪逐步减弱，但盘面并没有表现出明显的弱势。近期汇市方面剧烈波动已经诠释了风险的临近，而黄金回调后蓄势上涨的可能性更大。

股市企稳为暂时的缓冲剂

目前，市场最为担忧的两大问题无疑是新兴市场经济体的信用问题以及欧美发达经济体的复苏持续问题，在这两大问题的持续发酵中，黄金价格已经抬升到了1300美元/盎司，这样的发酵期伴随的是新兴市场经济体的货币不断贬值承压，以及欧美股市高位回落。然而近期欧美股市出现了企稳回升，并不断创新高。与此同时，新兴市场经济体的股市也出现了一些止跌回稳的迹象，风险正逐渐消退。

汇市的敏感性预示着风险

汇率市场上，人民币快速贬值成为市场的一大焦点，然而由于中国拥有足够充沛的外汇储备，市场对人民币还没有失去信心，当然对于国内信用市场的兑付问题依旧存在着长期焦虑，关于改革能否改变目前的格局，市场在等待“两会”之后的答案。

整体上看，新兴市场经济体还在流失着货币血液。据EPFR资金流向数据，2月26日当周，亚洲新兴市场资金流出较前两周增加，共流出20.94亿美元资金。其中，亚洲新兴市场股市资金流出17.71亿美元，较前一周的8.09亿美元激增近120%。资金撤出中国市场的速度也在加快。这无疑体现了市场对于新兴市场经济体的担忧情绪。

从日元汇率和美元汇率的波动上来看，发达市场的隐形危机依然不可小觑。目前日元面临持续贬值的压力，日元贬值是日经指数上涨的原动力，同时日经指数和美股又存在着高度的正相关性。由于国内企业的高负债需要全民摊销，因此国内消费增长缓慢，这些都将从日元的汇市上诠释风险的降临。

美元和美股的反衬性

美元近期的弱势与美股的强劲形成鲜明的对比，近期公布的美国经济数据不论从哪个角度衡量都不甚理想，尤其是在美国经历了一个寒冷的冬天后，市场对于经济数据的预期本身偏低，因此现阶段还不足以证明美国经济复苏遭遇阻力，但美国面临的最大问题依然是财富分配的不均。纵使失业率不断走低，但是劳动参与率持续下滑，并不能验证经济的真实复苏，耶伦上周的证词也同样表达了这样的担忧。在美国新屋按揭贷款持续走低，房屋成交中间价下滑的情况下，仍难言美国房地产市场继续复苏的力量强劲。

全球市场目前汇市和股市的反差更多地反映了市场观测未来动向的态度，但汇市的敏感性已经诠释了巨大的风险，而黄金作为最重要的多头风险对冲工具，闪耀还远未结束。