近期，连棕榈油主力合约结束回落走势，迎来阶段性上涨行情。

棕榈油行情加速“冲刺”

2013年年中，连棕榈油期价触及5300元/吨附近，目前来看，此价位为棕榈油期价确立了成本底线，之后棕榈油底部逐渐抬高。2014年1月30日，底部区域抬高至5630元/吨，所以从技术分析上考量，目前棕榈油上方压力较小，阶段性上涨的走势仍将持续下去，1405合约有望达到6300—6500元/吨区间。

而从市场目前的波动特点和本轮上涨的特性来看，棕榈油主力合约已经完成第一轮“冲刺”，价格大致保持在6100元/吨附近，之后可能展开强势振荡，为接下来的上涨提供充足动力，而且技术走势也完全符合目前的基本面特征。振荡过后，连棕榈油期价将展开第二轮“冲刺”，挑战的目标价位将在6300元/吨附近，这个阶段棕榈油上涨压力开始显现，如果基本面配合，棕榈油将挑战前期高点6500元/吨附近，三次冲刺结束，本轮棕榈油上涨行情接近尾声。

供需矛盾加剧，价格提升空间较大

基本面来看，无论是农产品还是油脂均存在明显的季节性波动特性，据统计，2006—2013年，油脂在1—2月份出现上涨的比率高达65%，而且上涨行情所持续的时间均保持在两个月左右，也就是说油脂类季节性上涨节奏十分明显。棕榈油主产国在1—2月份处于明显的雨季，而且由于休整期的出现，必然导致棕榈油整体产量季节性下滑，市场供需矛盾开始显现。

数据显示，2014年1月，印尼棕榈油库存保持在180万吨左右，而这一数据在2013年12月则是200万吨左右，这足以证明由于产量下滑，导致库存快速下降，而且笔者认为这种库存回落的态势将继续保持，这与当前的市场格局和消费形式存在一定的联系。一方面，两大产油国棕榈油产量双双下滑，以马来西亚为例，2014年1月该国毛棕榈油库存为193万吨，同比下降2.6%，毛棕榈油产量保持在150万吨，同比下降9.6%。可以从两大产油国公布的数据看出，国际棕榈油市场产量出现缩减性周期，供需矛盾对推动价格起到了明显的作用。

与国际两大产油国形成鲜明对比的是，国内棕榈油进口明显增加，进口力度强劲，主要港口库存纷纷创出高点。由于冬季气温低限制了棕榈油的整体需求，随着温度的逐渐走高，棕榈油需求必然有所提升。而且目前由于下游需求的逐渐显现，棕榈油集中“抢货”的情况必然出现，国内强劲进口和高库存就是最好的佐证。截至2月17日，国内主要港口棕榈油库存分别为：天津港24.59万吨、日照港6.7万吨、张家港33万吨、广州港49万吨。港口数据显示，大量的进口推动短期棕榈油价格走高，短期强劲的进口量并没有造成港口库存积压，走货量较好显示出下游需求依旧强劲，所以在供应下滑的背景下，市场供需矛盾正在加剧，价格提升空间依旧很大。

中期走势较为乐观

从外围市场来看，油脂存在高度的联动效应，本轮上涨依旧是棕榈油领涨，豆油成为油脂上涨的基础，这虽然与供需矛盾存在很大的联系，但更重要的是两者整个体量和受众面也存在一定的差别。目前市场较为关注的是由于干旱因素导致的南美大豆减产，以及美国大豆和豆粕的强劲出口和压榨数据，这些因素都为豆油上涨起到推动作用，间接成为拉动棕榈油价格走高的因素。

综合以上分析，在豆油强势作为基础条件的情况下，棕榈油期价强势格局不改，市场中短期依旧保持上涨态势。