中长期来看，在资本持续回流发达经济体的大背景下，全球经济必将重新回归稳定增速，推动精铜需求增长，从而推高国际铜价。

全球主要经济体稳步上升

美国2013年12月就业增长速度放缓主要归因于恶劣的天气。在此之前公布的ISM制造业和非制造业就业分项、以及ADP就业报告等数据均表现强劲。市场此前预期美联储今年将完全退出QE，而随着12月非农就业数据的公布，这一预期出现了动摇。美国总体就业人口在2008年1月达到1.38亿人的峰值水平，金融危机发生后，美国就业市场开始持续下滑。迄今为止，美国经济新增近800万个工作岗位，缺口缩窄至100万个。按照美国当前的人口增速，且非农就业人数增速也维持在去年的水平上，总体非农就业增幅难以在2019年前达到月均25万人的水平。惨淡的非农就业数据背后，显示出美国就业市场的悲凉，而且距离完全退出QE的就业目标缺口巨大。

美国大多数经济指标出现强劲转好，三季度GDP终值增长幅度也达到了4.1%。可以看出资金支持是美国经济复苏的关键，一旦资金撤回，美国经济可能会再度陷入低迷。全球主要经济体继续维持稳步上升的势头。经济合作与发展组织公布的数据显示，OECD11月综合领先指标升至100.9。此外，发达经济体前景在11月也得到进一步的改善，欧元区领先指标为101.0，G7为101.0，美国继续持平于101.0，日本升至101.4，德国领微升至100.7。此外，主要新兴经济体中，巴西领先指标升至98.6，中国领先指标微升至99.4。

电网投资加大将带动用铜量增长

国家电网公司计划今年完成固定资产投资4035亿元，其中电网投资为3815亿元。去年规划电网投资为3182亿元，实际完成3379亿元。在经过四五年的平淡期之后，国家电网今年的电网规划投资增速首次接近20%，比实际完成量增长了13%左右。在66/110千伏及以上交流线路上，去年开工量为5.9万公里，投产为4.8万公里。国家电网今年计划开工6.1万公里，投产5.1万公里。另外，在配网方面，今年建设改造投资达到1580亿元，将以提高供电可靠性、解决农村供电低电压为重点，完成30个重点城市核心区配电网建设改造。根据国家电网提出的工作目标，到2015、2017、2020年分别建成“两纵两横”、“三纵三横”和“五纵五横”特高压“三华”同步电网。今年国家电网的投资规模远超市场预期，将带动相关电力设备、电线电缆行业用铜量的增长。

市场看多铜市热情不改

12月中国进口未锻造铜及铜材44.13万吨，同比增长29.3%，环比增长1.3%，进口量为2013年次高；废铜进口40万吨，环比降幅缩窄至7%，市场维持对中国需求强劲的预期。2013年，中国进口铜精矿增速30%，废铜进口下降10%，精铜进口下降2.3%，进口铜金属总体维持8%左右的增速；精铜产量增速14%，全年精铜表观需求增速接近10%。

LME铜库存继续下降至一年多的低位，注销仓单占比仍然高达64%以上。且全球铜显性库存下降至48万吨附近，仅仅能够维持全球一周多的消费。CFTC公布的铜期货基金连续三周增持净多仓位，基金多头占总持仓达39.83%。资金持续做多铜市的热情不改。

技术上看，沪铜仍处于强势当中，成功测试了去年12月初的平台并得到强劲支撑。临近春节，在下游消费备货的推动下，沪铜将再度冲击52500元/吨的阻力。