新年伊始，在消费淡季和市场资金压力等多重利空因素的打压下，期钢各合约持续下行。1月7日，主力合约RB1405跌破3500元/吨的重要心理关口，市场悲观情绪弥漫。期钢的连续走低，使得主力合约相对现货的升水幅度持续缩窄。同时，我们也看到，由于悲观情绪的蔓延，价格体系出现一定程度的扭曲。由于冬储行情临近尾声，市场的悲观预期也得到了一定程度的释放，预计RB1405合约有望结束前期弱势，在春节假期到来之前走出一波震荡反弹行情。

首先，减产效果显著。进入2013年四季度之后，部分钢厂安排了检修，减产效果逐渐显现在粗钢产量数据上。据中钢协最新的统计数据显示，十二月下旬重点企业粗钢日产量163.84万吨，减量5.36万吨，旬环比降3.18%；全国预估粗钢日产量196.06万吨，减量5.37万吨，旬环比降2.67%。在不到一个月的时间内，粗钢日产量数据从约215万吨下降至196.06万吨，下降幅度达到8.8%。可见，进入消费淡季之后，实际需求的明显萎缩以及对于后市的悲观预期，钢厂开始主动减产，效果显著。

其次，钢材社会库存连续四周上行同时，钢厂库存却出现意外下降。根据中钢协最新的数据显示，重点企业钢材库存为1287万吨，环比12月中旬1382万吨下降了95万吨或6.86%；钢厂库存降幅明显的原因一方面在于压缩了产量，另一方面的原因则在于出口量的增加。根据海关总署统计数据显示，2013年12月我国出口钢材537万吨，较上月增加37万吨，同比增长10.72%。2013年全年我国出口钢材6234万吨，同比增长11.9%。2013年12月份，我国进口钢材121万吨，较前一月减少4万吨，同比则增长16.35%；2013年全年我国进口钢材1408万吨，同比增长3.1%。

第三，铁矿石后期承压。尽管各品种的钢材价格出现不同幅度的下跌，但铁矿石价格仍保持相对强势，进口铁矿石价格长时间站在130美元/吨上方。更让市场意外的是，价格坚挺还是在港口库存增加的背景之下出现的。目前，港口铁矿石库存8862万吨，较上月增加119万吨，增幅1.36%。铁矿石价格的相对坚挺在于节前钢厂补库的意愿较强，预计近期仍将在130-135美元/吨的区间内波动。随着钢厂补库周期的结束，铁矿石价格后市将承受较大的下行压力。

展望后市，由于利空得到释放，期钢有望反弹。期钢主力合约RB1405自2013年12月中旬开始下跌以来，跌幅已超300元/吨。市场资金面紧张与淡季需求疲弱产生共振是本轮下跌的主要因素。市场在悲观情绪的推动下，价格体系出现一定程度的扭曲，主力合约的持仓量也由前期的高点——170余万手减至130万手，显示继续杀跌的动力不足。预计本周期钢有望迎来反弹行情，建议投资者少量多单尝试。