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今年是30年来黄金表现最差的一年，国际金价下跌了28%，结束了连续12年的牛市，创下1981年以来最大年度跌幅，国内的黄金期货的下跌幅度更是超过了30%，市场中流传着这样一个玩笑话，“中国大妈被黄金狠狠的打了一棒”。然后进入2014年，黄金首先来了个开门红，外盘COMEX黄金重回1200美元，一度反弹至1227美元/盎司，国内黄金期货主力合约2014年首个交易日1月2日上涨1.66%，守住240关口，今日（1月3日），国内黄金期货震荡企稳，弱势反弹。这是否意味着黄金的熊市即将终结？2014年黄金走势又将如何演绎？带着疑问，期货中国网邀请到了东航期货的分析师张雷，为广大投资者解读黄金期货行情。

东航期货张雷：造成黄金这一年“走熊”的主要因素有两个。首先，全球范围内的通胀预期随着大宗商品牛市的结束急剧下降，包括美国和欧盟在内的世界主要经济体实际CPI都要远低于年初提出的预期值。对于投资者而言，黄金的主要投资价值之一在于其良好的抗通胀能力，而通胀预期降低使其投资吸引力迅速下降。另一方面，以美国为代表的西方国家经济复苏明显加剧，避险属性更强的美债收益率在2013年不断走高，而美股等风险资产受到追捧，表明投资者对未来经济复苏信心强烈，在这样的背景下通常被看作是防守型投资的黄金更缺乏吸引力。

东航期货张雷：这轮反弹更多的是对前期大幅下挫的修正，同时，节后市场资金的回流，以及受到欧元强劲的影响美元表现疲软也带来了一定的提振作用。从消息面来看美国经济数据依然强劲，投资者对于经济复苏的信心目前依然较强，在基本面未发生根本转变的情况下我们对于反弹的高度并不乐观。

东航期货张雷：2013年下半年全球范围内的黄金需求萎缩非常严重，到2013年底这种情况开始出现了一些回暖的迹象，在短期内可以给寒霜笼罩下的黄金市场一些支撑，但从削减QE规模，以及欧元区经济复苏开始，全球范围内的实际利率上升将是短期内难以被扭转的大势，这样的大背景下黄金市场要“重回牛市”将会非常非常困难。