今天晚上（12月20日），上海期货交易所连续交易期货品种将再添铜、铝、铅、锌4个有色金属品种，也就是说“夜盘”从今天开始不仅仅只有黄金和白银唱对手戏了，国内“夜盘”的“夜宴”正式开启。今年7月，上期所启动黄金、白银期货连续交易后，单日成交量多次创出新高，大大增加了品种的活跃度。有色金属作为国内的大宗商品品种，由于交易时间的差别，价格受制于国外的市场，致使国内的期货品种经常面临“跳空”的状态，这样不仅使国内投资者措手不及，国内企业的套保也很难进行，加入了连续交易，是否会使有色金属期货品种价格连续性得到保证，是否会对沪铅、沪锌等本不活跃的品种注入动力成了许多投资者、机构关注的重点。就此问题，期货中国邀请到华鑫期货的分析师苑广山，为广大投资者解读有色金属推出连续交易的影响。

华鑫期货苑广山：有色金属连续交易的上线无疑将会提升国内有色品种的活跃度，但对不同的品种影响程度可能并不一样，这更多地是与品种的产业结构特征相关。对于铜、锌这种活跃度尚可，产业客户参与度较高的品种而言，夜盘推出可能会增强投资者的参与热情，短期成交量可能会有较大的提升，但对于沪铅和沪铝这样不太活跃的品种，提升作用可能较为有限。由于国内铝行业处于严重过剩的格局，企业套保力度大大超过了纯投机力量，买卖双方力量不对称，影响了市场功能的发挥，夜盘推出对其影响可能比较小。而铅期货合约在设计过程中不完全切合行业的实际，以大合约推出后受到市场的冷遇，交易所修改合约条款后成交量逐步放大，未来交投活跃度有望继续上升，夜盘推出短期有利于短期成交量的放大，但这并不是决定的因素。如何更好地让产业客户积极参与进来，才是决定品种活跃度的关键因素。

华鑫期货苑广山：有色期货连续交易推出后，对投资者的要求会高很多，有色金属的定价权目前还是由LME掌握，价格波动较大的时段也主要集中在欧美时段，因此夜间交易的风险管理问题会比较突出。对于产业客户而言，需要对公司期货部门进行重新架构，以适应夜盘推出后的市场形势，同时需要加强人员投入与制度准备，如增加夜间值守人员的数量，完善企业内控流程等等。对于基金等机构投资者而言，夜盘推出会增加两市的跨市场套利机会，内外盘程序化套利也有了实现的基础，他们可以在这方面作相应的准备。由于目前很多产业客户、机构客户都在参与外盘期货交易，因此对夜盘交易的适应难度应该不大。

但对于个人投资者而言，夜盘推出后交易时间增加了一倍，由过去的4个小时增至8个小时，如何平衡日内与夜间交易的精力分配也是一大考验。对于那些白天不能看盘和交易的上班族而言，夜盘的推出无疑增加了一个新的投资渠道，在不影响本职工作的同时可积极参与有色夜盘交易以获取投资收益。

华鑫期货苑广山：有色金属价格运行的方向更多地取决于供需力度的对比而非成交量。有色金属的11月份以来的回调与美联储QE的退出预期存在比较大的关系，同时，对中国经济的担忧也是很重要的一方面。整体而言，在全球市场实际利率上扬的条件下，有色金属处于“去金融属性”阶段，货币政策对价格的边际影响趋弱，有色品种大势偏空的格局没有改变。

对于沪铜而言，成交量的增加对行情的影响并不会很大，但对于沪铅这种不太活跃品种而言，成交量增加会增加品种流动性，日内波动曲线将更加平滑，价格出现非连续性的情况将得到改善。这对产业客户而言无疑是个好消息，会减少其参与市场的冲击成本。