目前焦炭供给端保持充裕，下游需求维持稳定，但是在环保要求越来越严格的情况下，可能会影响到粗钢与钢材产量，进而影响到焦炭的需求端。所以笔者认为焦炭后期有继续下跌的理由与空间。

从焦炭主力1405合约日K线图上，我们可以看到，焦炭在8月下旬到达1780元/吨高位后，期价呈现振荡下行走势。截止到目前，焦炭主力1405合约期价的高点逐渐走低，分别为1780元/吨、1716元/吨、1646元/吨。从技术分析的角度可以界定焦炭处于下行通道中，在上周五的大幅下挫后，期价仍有下跌空间，第一目标位看至1500元/吨。而从供需基本面来分析，焦炭下跌也是符合其自身基本面情况的。

供应增速明显，潜在产能巨大

国家统计局数据显示，2013年1—11月我国焦炭产量为43595万吨，同比增长8.1%；而2012年1—11月我国焦炭产量为40700万吨，同比增长4.90%，显示出今年我国焦炭产量明显高于去年。虽然同期我国的粗钢与钢材产量增速也高于前一年，但焦炭的庞大产能始终是悬在焦炭期价头上的一把利剑。根据测算，2012年我国焦炭产能达到6亿吨以上，而当年的产量约为4.4亿吨，存在较大的潜在产能未被利用。另外，据中国炼焦行业协会相关统计，2013年以来，有20套、处理能力达2915t/h的干熄焦装置投入生产。而且随着一批企业的联合重组或产能置换，约有37座、产能约2340万吨的新焦炉建成投产，进一步加大了行业化解过剩产能的压力。

粗钢产量稳定，环保影响利空

近期，我国日均粗钢产量一直稳定在210万吨左右。由于钢厂固定资产投资大、高炉开关成本大，粗钢产能利用基本维系在一个较固定的比例，对一定范围内的价格波动缺乏弹性，对焦炭的需求也相对平稳。

但需要注意的是，钢铁产业链的环保标准和淘汰落后产能对焦炭需求的利空影响。国家环保政策整治对环境污染有重大影响的落后产能，对环保不达标的小型钢铁企业形成重大打击，对大型钢企的打击力度较小。新闻信息显示，环保部门表示对华北地区进行环保专项检查，各地政府也密集出台相关细则。而河北高层要求拒绝一切理由淘汰钢铁产能，唐山、邯郸、石家庄分别承担削减4000万吨、1204万吨和482万吨产能的任务，其余零头分给了多个市县。以后环保要求会愈来愈严，这将对钢材生产带来较大的影响，长期来看会逐渐影响到对焦炭的需求。

出口增量相对有限，港口库存居高不下

2012年政府对焦炭的进出口政策作出调整，取消了焦炭的出口关税，并且取消了出口配额制度。这一政策调整的效果逐步显现，今年以来，我国焦炭净出口量较前两年大增。数据显示，1—10月累计出口焦炭(含半焦炭)323万吨，较去年同期相比，增势巨大。从绝对数量上看，这一数量离前几年出口高峰时期的数量还有着不小的差距。国内产量增加明显，下游需求与出口量变化不大的结果就是焦炭库存水平上升。以国内最大的焦炭运转港天津港(9.22, 0.00, 0.00%)为例，天津港口焦炭库存已攀升至历史高位，进入9月以后天津港焦炭库存一直保持在250万吨以上，10月底焦炭库存为266万吨，11月底焦炭库存为265万吨，库存居高不下，去库存效果不明显。

综上所述，焦炭供给端保持充裕，目前下游需求维持稳定，但是长期来看，在环保要求越来越严格的情况下，可能会影响到粗钢与钢材产量，进而影响到焦炭的需求端。供求矛盾最直接地体现就是库存水平的变化，目前来看焦炭的库存水平不低，尤其是天津港的库存更是居高不下。通过以上因素的分析，笔者认为焦炭下跌符合其自身基本面情况，并且有继续下跌的理由与空间。