按常理，12月份正值中晚籼稻最低收购价政策执行期，接近2014年“中央一号文件”发布的窗口期，也临近元旦和春节两节消费旺季，稻谷价格本应平稳运行甚至上涨。但12月11日早籼稻期货1401合约跌停于2363元/吨，12日延续下跌行情，收于2304元/吨。远月1405合约跟跌，11日收低78元/吨，跌幅达3.15%，随后两个交易日，基本在2400元/吨附近波动。究其原因，是稻谷市场回归了供过于求的基本面。

稻谷市场供过于求

2013年的稻谷生产，经历了东北的涝灾、南方地区的干旱，减产预期强烈。但从最终结果看，江西、湖北等受干旱影响的籼稻主产省份，粮食产量同比分别增长1.5%和2.4%。多空因素转换，加剧了稻谷市场的压力。

国内稻谷连续丰收，而现行的最低收购价政策导致国内稻价成全球高地，内外差价吸引东南亚大米不断涌入国内市场。海关数据显示，截至10月底，国内进口量为187万吨，占全国稻谷总产量的1.3%。比例虽小，但叠加在国内丰收之上，就显沉重了。另外，中国与泰国“高铁换大米”计划启航，中国签订进口合同，每年从泰国进口大米120万吨。进口预期强化着国内供应压力，挤压着国内大米加工行业的生存空间。

2013年加工企业大米加工增速明显放缓，10月份加工量为1093万吨，较上年同期增加93万吨，增速为9%，而上年同期增速为26%。一般来说，新粮上市期是大米加工量快速增加的时期，但从今年的行情看，大米加工增速持续在低水平徘徊，大部分的月份增速在10%以内，南方籼稻企业开工率仅在40%左右。

稻谷收购量大导致库容紧张

截至9月30日，江西、湖南等八个主产区累计收购新产早籼稻969万吨，较上年同期增长10.5%。其中，国有粮食收购企业成为收购的绝对主体。以江西为例，截至8月25日，江西全省共收购早稻355万吨，其中国企收购 305万吨，同比多收170万吨，占收购量的86%。

中晚稻市场收购面临相似的情况，由于仓容紧张以及农户踊跃售粮，中晚籼稻和粳稻收购量同比增长50.2%和53.6%。截至11月30日，湖北、安徽等十四个中晚籼稻主产区累计收购新产中晚籼稻2055万吨，同比增加687万吨；黑龙江、江苏等七个粳稻主产区累计收购新产粳稻1152万吨，同比增加402万吨。

2013年以来，由于陈粮价低，中央储备粮和省级储备粮均有部分陈粮延迟轮换，使得仓容较满，新粮收购库容紧张。市场价和政策价存在差价，农户新粮交售又非常积极，根据稻谷市场类似历史行情推测，或出现轮换由顺价轮出向清库方向的变化，即由财政兜底轮换亏损，以保障新粮收购库容。倘若如此，可能致现货价格急促式下跌。

稻谷市场展望

在稻谷市场疲弱行情下，收购主体会转而追求稻谷最低收购价政策的效益最大化，这就要求陈粮继续腾库，进而加重陈粮市场的压力。处于稻谷轮换期的早籼稻期货1405合约面临的压力大于1401合约，稻谷相关企业可利用期货1405合约对库存进行保价避险。

与籼稻市场相比，粳稻的基本面略好。一是东北粳稻有140元/吨的外运补贴，南下可以挤压籼稻市场，而籼稻北上或出口的空间基本没有；二是进口低价米是籼米，也接近籼稻消费市场，对籼稻的冲击更大。从以上两个角度看，“粳强籼弱”的格局将持续下去。