年末将至，基本面上难以出现重大利好，预计锌价将维持弱势振荡，建议在14500—15500元/吨区间内短线波段操作。根据往年季节性规律，明年年初锌价将出现一波上涨，可以看到16000元/吨附近。

近期，锌价在前期低点14600一线获得支撑，触底后出现小幅反弹，但依然维持在振荡区间内。

宏观经济方向已定

美国方面，关注12月中旬召开的今年最后一次美联储议息会议。预计今年年内美联储不会退出QE。

国内方面，十八届三中全会顺利召开。会议强调，经济体制改革是全面深化改革的重点。其核心问题是如何处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好地发挥政府作用。虽然在会后公布的《决定》中没有明确提到有色金属行业，但是其中多次涉及健全城乡发展一体化体制机制、对环境保护的强调，都有可能在未来的政策细则中影响有色金属的产业政策。此外，对完善金融市场体系、以及扩大内陆沿边开放等决定会对期货市场以及其他衍生品市场起到一定的促进作用。今年年末，全球经济或难出现较大幅度的系统性风险，但依然会影响有色金属价格波动的节奏。

旺季逐渐结束，基本面趋稳

随着天气的转冷，锌市逐渐进入消费淡季。10月份，我国精锌产量继续稳步回升，在同比增加的同时，相对于2011年同期也出现了小幅增产。由此可见，我国精锌产量已经走出去年减产的阴影，虽然复苏步伐较慢，但是进入了一个稳步增长的过程。10月中下旬，锌价主力合约基本处于15000元/吨上方，现货对主力合约升水逐步收窄，一度达到平水甚至小幅贴水。因此，冶炼厂普遍出货意愿较高。冶炼厂的开工率也较前期有所上升，维持在今年较高的水平。此外，部分冶炼厂为了在年底完成今年的生产计划，也在淡季结束前加紧生产，促进了产量的增加。

四季度基本面将趋于平淡，锌市恐将维持供给过剩的弱势局面。10月份，镀锌层板产量出现部分增长，但是依然表现为旺季不旺。主要是因为第一，镀锌企业下游公路防护、路灯杆等道路基建接单量减少。第二，部分镀锌结构件出口面临对欧美、泰国等国的反倾销起诉。第三，国内消费旺季不旺，整体订单不佳，企业开工率较低。此外，东亚运动会期间，天津及其周边镀锌企业由于环保压力大，停产或限产较多。11月天津及其周边镀锌企业开工率有所回升，同时考虑到四季度电网投资增长规律，预计11月镀锌企业开工率保持小幅上升。十八届三中全会中多处提及房地产相关政策，建立城乡统一的建设用地市场，完善主要由市场决定价格的机制等对后续房地产市场将产生明显的影响。

总体来看，10月份锌市虽然旺季不旺，但是整体消费还是相对前期有所起色，对锌价的回升起到一定的支撑作用。基本面上，11月份，精锌下游逐渐进入淡季，供应企稳，消费趋淡。

锌价年末稳中有降

目前来看，三中全会结束，宏观经济形势明朗。国内冶炼厂开工不足支持锌价，但过剩产能始终是最大的压制因素。年末将至，基本面上难以出现重大利好，预计锌价将维持弱势振荡，振荡区间将继续收窄，建议在14500—15500元/吨区间内短线波段操作。根据往年季节性规律，明年年初锌价将出现一波上涨，可以看到16000元/吨附近。