进入11月以来，伴随伦铝价格的持续走低，沪铝亦步亦趋步入下行区间。截止11月13日收盘，伦铝3月合约收报1795.00美元/吨，较10月30日下跌5.08%，而沪铝1401合约收报14220元/吨,较10月30日下跌1.52%，为一个月以来的新低，并且在技术上已经突破了60日均线的强力支撑，短期弱势格局已然形成。目前沪铝继续受到“内忧外患”的双重挤压，短期继续下行将在所难免。

供需矛盾凸显产能过剩隐忧

从沪铝的供应端来看，产能过剩愈演愈烈。中国有色金属工业协会最新数据显示：10月中国原铝的产量达到创纪录的1951134吨，同比增加了11.87%，环比增加5%。今年1-10月份中国原铝累计产量高达1816万吨，同比增加了9.2%。尽管此前国家发改委发布了《关于加大工作力度确保实现2013年节能减排目标任务的通知》，要求在9月底前全部关停钢铁、水泥、电解铝等严重过剩的落后产能，已经降低了一部分电解铝产量,但是从目前来看收效见微，其中一个重要的原因是新增的电解铝产能远远超出了这个空缺。虽然目前铝加工企业的开工率有所回落，并且从库存周报上来看, 上期所去库存还在进行中,但是铝产量的高企还是加剧了市场对供应过剩的担忧。

从沪铝的需求端来看，外需持续疲软，内需增长缓慢。中国海关最新公布的数据显示：10月未锻轧铝出口52943吨，基本与9月份持平，1-10月份中国累计出口461251吨，同比减少14.6%，另外，1-10月份中国氧化铝累计进口294万吨，同比减少28.2%。从进出口的数据可以看出，金属铝材因内外需疲软，今年进出口贸易量较去年有明显的下滑。国家统计局最新数据也显示，2013年1-10月份，全国房地产开发投资同比增长19.2%，增速比1-9月份回落0.5个百分点，而住宅施工面积、新开工面积以及竣工面积同比涨幅都较1-9月有所回落，尤其是竣工面积首次转负。在成色不足的“金九银十”退却之后，房地产投资的增速放缓使得市场对铝材的需求有所减弱，预计到年底之前，铝材需求还将延续相对疲软的格局。

因此，从金属铝的供应和需求两端来看，屡创纪录的原铝产量是打压铝价的“幕后推手”,而后市内外市场需求的相对走软很难挽回供大于求的总体格局,铝价继续受到打压而下行。

美指走强制约伦铝，拖累沪铝下行

在10月下旬美国政府宣布结束长达16天的政府“停摆”之后，美元指数触底反弹,并且近期利好不断。11月7日，欧洲央行出于对当前低通胀情况的担忧，意外宣布将基准利率水平从原先的0.50%这一历史低位再下调25个基点至0.25%，欧元下跌并推升美元上扬。同在7日晚间，美国商务部公布的第三季度实际GDP初值年化季率为增长2.8%，好于市场预期的2%；11月8日美国劳工部数据显示，美国10月非农就业人数增加20.4万，增幅远高于预期的12.5万，并且之前两个月的就业数据亦被上修，而10月失业率较9月份仅小幅上升0.1%。美国重要经济数据的走强使得此前沉寂一段时间的关于美联储退出QE的预期重新升温，美元指数连续上扬，并带动金属化工等大宗商品走低，伦铝下挫，沪铝自然难以独善其身，跟随市场趋势下行。从近期美国的经济数据来看，随着年底消费季节的到来，经济数据持续改善的概率较大，市场对美联储在12月份缩减QE的预期也在逐步增强，年底之前美元指数还有继续上涨的空间，铝价也将继续受到美元指数的打压而很难有所作为。

综合当前沪铝的内外市场因素来看，产能过剩导致供需矛盾加剧和美国缩减QE预期增强导致美元指数攀升将成为今年年底之前最重要的两个利空因素。当前铝价的下跌空间已经打开，在内忧外患的影响下,这种弱势格局还将延续一段时间。