在经历前期大幅下跌后，近期焦炭期货价格持续弱势调整，主力1405合约价格已经回落至1600元/吨一线，后市如何演绎成为市场关注焦点。笔者认为，虽然目前宏观经济数据偏暖，但是焦炭供给压力加大，需求不容乐观，期价弱势难改。

现货上涨空间有限

近期国内焦炭市场整体持稳，局部地区小幅上涨，成交平稳。在钢市反弹以及下游需求尚可的刺激下，北方地区焦炭市场价格自上月底就开始出现不同程度上涨，焦化企业报价出现20—30元/吨上调，而且钢厂接货情况较好。整体来看，焦炭市场心态有所好转，但焦炭局部价格上涨表现并不强势，预计市场仍以稳为主，短期上涨空间有限。

钢市供需矛盾依旧

近段时间，钢价弱势运行，下游用钢企业采购较为谨慎，加之钢材出口出现明显下滑，市场信心不足。供给方面，中钢协最新数据显示，10月中旬重点企业粗钢日产量171.17万吨，旬环比下降2.97%；预估全国粗钢日产量210.68万吨，旬环比下降1%。国内粗钢产量10月上旬开始有所下降，但整体仍处于高位运行。由于钢价较前期下跌明显，而上游原材料价格保持坚挺，钢厂重回亏损的状态。库存方面，钢贸企业降低库存意愿明显，社会库存继续下降，但是库存压力有转向钢厂的迹象，后期钢厂被迫减产的可能性加大。钢材市场供需关系失衡使得 “金九银十”落空，房地产调控压力不减，北方将进入冬季需求淡季，市场需求难言乐观，钢材市场难以摆脱弱势运行的格局。

下游需求不容乐观

自8月焦炭市场回暖以来，焦化厂利润大幅回升，在利润高企的刺激下，焦化企业开工率明显上升。据统计，2013年1—9月，焦炭产量累计为3.56亿吨，同比增长7.2％；9月产量为4029万吨，同比增幅大幅回升至14.3％。不过，下游行业产能过剩治理以及环保政策压力会对焦炭需求造成冲击，国务院已经要求钢铁行业在未来5年压缩8000万吨的总产能。钢铁生产大省河北表示要大量压缩钢铁产能以缓解省内钢铁生产混乱和周边区域空气污染严重的问题。钢铁产能削减将直接向上游传导，焦炭行业会首当其冲，未来焦炭市场需求释放将受到明显影响。

另外，库存高位运行制约焦炭价格走高。截至11月1日，天津港、连云港和日照港三大港口焦炭库存合计为295.3万吨，处于近年来的高位水平。近期钢材价格反弹可能刺激个别钢厂补库需要，但是考虑到终端需求不佳，一旦钢厂补库需求减弱，焦炭供需矛盾将凸显。

综上分析，供需矛盾将继续压制钢价，钢市仍难乐观。虽然上游原材料相对坚挺，但钢厂亏损加大，后期迫于库存和亏损压力，钢厂进一步减产的可能性加大。此外，钢铁行业面临去产能以及环保整顿的问题，中线来看会拖累焦炭需求。因此焦炭价格易跌难涨，后期可逢高抛空。