一、上周地缘政治再度惊扰市场，与美国政府预算僵局共同主导油市，致WTI油价震荡下行，BRENT油价震荡上行；BRENT较WTI溢价持续走阔，且整体较上周同期走阔。

上周（10.7-10.11）原油价格主要受到全球经济形势有所改善，但仍较为疲弱（发达国家经济体改善而新兴市场发展放缓）、热带风暴Karen过后墨西哥湾油气生产正恢复正常、库辛向墨西哥湾炼厂输油的Seaway油管短暂关闭后恢复运作、上周美国原油商业库存意外大幅增加、OPEC和EIA调降原油需求增长预估、地缘政治风险再度惊扰市场、美国政府预算僵局问题解决进程的反复波动等因素的影响，地缘政治风险和美国预算僵局的解决进程起着主导作用，受此影响，WTI油价呈现震荡下行的特征，BRENT油价呈现震荡上行的特征。NYMEX交易所WTI原油1311合约收盘价本周五较上周五下跌1.82美元/桶、ICE交易所BRENT原油1311合约收盘价本周五较上周五上升1.82美元/桶，BRENT原油的表现要优于WTI原油；WTI原油本周基本运行在101-104美元/桶的价格区间，价格下限比上周低出1美元，上限低出1美元，波动区间宽度与上周持平；BRENT原油本周基本运行在109-112美元/桶的价格区间，价格上限比上周高出2美元，下限高出2美元，波动区间宽度与上周持平。今年以来，在全球经济复苏进程不稳定、地缘政治风险多变、页岩油开发迅猛等引发的原油供需结构变化影响下，WTI与BRENT原油1311合约收盘价走势时而背离其5年季节性趋势线。原油价格近一年基本在其均值95%的置信区间内运行，8-9月间时而突破区间运行，是受到当时地缘政治风险升级的影响，两者均在4月中旬附近达到全年低点极值（86.73美元/桶和97.01美元/桶）。

BRENT原油较WTI原油溢价（1311收盘）本周持续走阔，且整体较上周同期走阔。周一美原油因热带风暴Karen过后，墨西哥湾油气生产正恢复正常，以及美国预算僵局引发需求忧虑令油价承压等影响下挫，致溢价走阔至6.65美元，为9月初来最高，上周五收报5.62美元；周二油价上涨，因地缘政治风险再度惊扰市场和奥巴马敦促贝纳举行投票，通过政府拨款和上调债务上限的议案，布兰特原油涨幅略大，致溢价微阔至6.67美元/桶；油价周三收跌，因受累于美国库存增加和国会预算僵局，但因市场担忧埃及和利比亚的进一步动荡可能影响中东地区的原油供应，布兰特跌幅不及美原油，溢价进一步走阔至7.45美元/桶；周四美原油和布兰特原油双双上扬，因美国政界将达成协议向政府拨款的希望不断增强，且市场担忧利比亚和中东的供应，布兰特涨幅较大，致溢价大幅走阔至8.79美元/桶，为6月初以来最高；周五油价双双收跌，因美国预算之争将持续至本周，导致对美国原油需求减少的忧虑升级，同时，由于地缘政治风险的担忧以及北海原油供应可能受阻的消息限制了BRENT原油的跌幅，溢价进一步走阔至收报每桶9.26美元，盘中一度触及6月5日来最阔水平10.01美元。受基础油品价格走势影响，WTI-BRENT1311合约价差与其5年季节性趋势也时有背离，6月末至7月以来表现明显，背离季节性大幅收窄。该溢价近一年基本在其均值95%置信区间运行，今年春节假期后一周（2.25）达到极大值点（15.08美元/桶）。

二、本周油市展望：油市处偏空市场，预计可能进一步震荡下行

由各因素综合影响评分表判断，原油市场目前转为偏空市场。油市后期的长期走势仍主要取决于全球原油供需平衡的状况，受全球经济依旧疲弱，原油供应增长快于需求增长的大环境影响，原油价格长期来看不具备大幅上涨的动能。油价短期走势则仍取决于近期的一些重要经济数据情况（如库存、主要工业国家近期发布经济数据等）及对美元汇率与股市的影响、地缘政治危机演变以及一些偶然因素或事件对供需的影响。上周地缘政治对市场的干扰以及美国政府预算僵局问题的解决进程是主导油市的主因，地缘政治起到了连续支撑油市的作用，而美国政府预算僵局解决的不确定性则加剧了油市的波动。预计本周油价走势依然受地缘政治风险演变及美国政府预算僵局解决进程的影响较大，地缘政治风险对油价的影响也将具有两面性，一方面风险的存在和升级会支撑油价，一方面紧张形势的缓解又将打压油价；美国原油期货上周五(10月11日)收跌，录得四周来最大单日跌幅，因华盛顿的预算之争将在本周持续，导致对美国的原油需求减少忧虑延续至本周，至少周初对油价会有打压的作用。不过，美国预算僵局得到解决之后油价会有走高的动力。同时，预计下周美国原油库存仍将小幅增长，对油价构成一定的压力，主要国家经济的趋缓也将令油价承压。综上，预计下周油价可能进一步震荡下行，WTI原油主要运行在100-105美元/桶，BRENT原油主要运行在107-112美元/桶的价位区间，且WTI原油价格可能会短暂跌破100美元/桶的阻力位，二者价差有可能扩阔至10美元/桶之上。