7月末煤焦期市启动反弹行情，至8月末高位企稳。在市场库存补足、下游实际需求放缓的影响下，后市煤焦期价将步入下跌趋势。

煤焦现货价格高位企稳

上周焦煤期货主力1401合约轻松跌破1130元/吨支撑位，最低至1122元/吨，创近期以来新低。现货市场主要地区炼焦煤价格虽然继续处于弱势，但部分地区主焦煤均价有所上涨。9月25日，临汾九级焦煤均价为1070元/吨，较上周上涨30元/吨。太原十级焦煤均价为1000元/吨，较上周上涨120元/吨。其他地区及港口价格不变。

9月25日，主要城市焦炭出厂价格与上周基本持平，只有淮北焦炭价格上涨20元/吨，至1400元/吨，港口价格不变。

整体上看，部分地区煤焦价格小幅反弹，显示炼钢企业对于煤焦仍有一定的需求。

补库存临近完成

前期煤焦市场之所以能启动一波反弹行情，关键因素在于钢厂补库存。从焦煤库存看，当前钢厂补库存已经临近完成，库存可用天数已达库存上限19天左右。据了解，9月22日，国内样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存已达14.17万吨，为5个月以来高点。而国内焦煤四大港口京唐港、日照港、连云港和天津港的炼焦煤总库存在9月20日已达800.3万吨，略低于今年6月的历史最高点846万吨。从焦炭库存看，国内大中型钢厂焦炭可用库存已达14天，临近饱和状态。天津港焦炭库存已经达到历史最高值229.57万吨。

下游需求放缓

9月25日，无锡、广州等地螺纹钢现货价格全面下跌，部分地区跌幅较大。螺纹钢、热卷、线材和中板库存小幅上升，冷轧继续小幅下降。9月18日，中钢协发布的最新统计数据显示，9月上旬重点钢企粗钢日产176.3万吨，旬环比涨1.29%，全国估算值为212.9万吨，旬环比涨0.48%。预计9月上旬钢厂的增产将导致钢贸渠道的库存增加，进而促使钢价继续下跌。

终端房地产市场方面，今年全国房地产二手住宅价格同比全面飙升，据有关媒体报道，由国家工商总局和住建部组成的督导组将在10月份奔赴各地督察房地产政策执行情况。此次督察，将在一定程度上打击房产商的建房热情。截至8月，房地产拿地面积累计21482万平方米，低于去年同期的23623万平方米。钢材下游需求已经开始下降，在高供给压力下，预计钢价将重回跌势，而煤焦也难以独善其身。

综上所述，煤焦中期仍将下跌，目标价格焦炭在1450元/吨，焦煤在1050元/吨。