尽管8月中旬以来沪钢持续走弱，然而由于宏观经济持续回暖、钢材下游消费尚可、钢厂利润恶化小幅减产，矿价跟跌缓慢且跌幅较小，钢价下方存在较强支撑。预计短期主力合约1401将在[3600元，3650元]区间内受到较强支撑，下方空间较为有限。

首先，工业生产回暖，“稳增长”微调政策成效显著。国内工业企稳迹象越来越明显，8月汇丰PMI和中采PMI悉数上行并均越过50荣枯分界线；同期PPI也连续4个月环比好转。8月用电量数据同比增速超过13%，特别是工业用电恢复良好，显示工业复苏进入轨道。第二产业增加值仍占我国GDP的47%，第二产业好转特别是工业复苏证实我国“稳增长”微调政策成效显著，市场对年内保住7.5%的经济增速亦更有信心。

其次，8月铁矿石进口量减价增，原料成本居高难下：8月我国进口铁矿石6901万吨，环比小幅减少，同比增长10.5%；1-8月累计进口铁矿石5.26亿吨，同比增长8.3%，增速略高于同期粗钢产量增速(7.8%)，显示我国对进口铁矿石的需求刚性。8月进口铁矿石均价出现连续4个月下降后的首次上涨，反弹至118.84美元/吨。铁矿石进口均价的上涨，反映了国内钢价企稳反弹对铁矿石价格的带动作用。在国内钢厂对进口铁矿石需求刚性以及铁矿石当前定价模式下，预计后市铁矿石价格仍将进一步攀升，从而给予钢价下方坚挺支撑。

再次，8月钢厂小幅增产，库存产出比仍有下降：统计局数据显示，8月我国粗钢产量6628万吨，折合成日均粗钢产量为213.8万吨，较7月增长2.6万吨。8月粗钢产量的反弹，是7月以来钢价回暖钢厂利润好转所致。尽管8月钢厂增产，然而由于钢厂和钢贸商的钢材库存持续回落，库存产出比仍在不断下降。历史经验显示，库存产出比是钢价的良好提前指标，库存产出比仍在下降通道，证实钢材需求尚可，钢价下方支撑较强。

最后，固定资产投资增速略好，新开工项目投资计划持续增加：1-8月全国固定资产投资累计同比增速较1-7月提高0.2个百分点，为20.3%；究其结构来看，中央项目投资增速回落，地方项目投资增速增加，显示地方投资并未受融资平台受阻影响。而新开工项目计划投资同比增速继续增加，预示着后期固定资产投资增速将进一步增加。